近年隨着內地居民收入提高，酒類尤其是具有身份象徵的紅酒，其受歡迎程度正不斷提高。紅酒銷量佳，投資者首先當然想到要買入酒股。去年下半年，多隻酒股亦經歷了一輪炒作，不過其後公布的業績並未令人滿意，例如昨天公布業績的王朝酒業（828），去年純利只是微升2%，令股民失望，股價急挫12.8%。內地紅酒需求旺盛，但酒股卻未得受惠，背後原因何在，值得深究。
要知道紅白葡萄酒近年在內地的受歡迎程度，不妨參考法國波爾多葡萄酒行業協會，近日出席在成都舉行的全國糖酒商品交易會所提供的數據。該會表示，過去8年，中國內地進口波爾多葡萄酒數量增長了70多倍，2010年首度取代英國和德國，成為波爾多葡萄酒出口額最高的市場，總額高達9000萬歐元（近10億港元）。單是2010年，內地進口葡萄酒量就比2009年增長67%。
中國目前已超過日本，成為亞洲最大的紅酒消費市場，在中國因素支持下，亦令香港成為全球第二大紅酒拍賣中心。只不過，內地消費者這種對紅酒的熱情，似乎只集中在進口紅酒上，國產紅酒卻出現一個截然不同的境況。
成本上升毛利降
王朝酒業作為內地四大紅酒國產品牌之一，去年售出的葡萄酒總瓶數6320萬瓶，比起2009年約5740萬瓶，只是增長了約一成。公司最受歡迎的產品是大眾化的王朝乾紅葡萄酒，約佔集團收入39%。
不過，在去年葡萄及葡萄汁成本上升的同時，公司卻因為市場競爭大，未能加價之餘，仍要持續向分銷商提供更高折扣，去年紅葡萄酒及白葡萄酒產品平均出廠售價較09年平均每瓶（750毫升）25.8元略低。結果令公司整體毛利率由09年51%降至去年的50%，純利只是微升2%至1.59億元。
王朝酒業絕非單一例子，中糧集團旗下中國食品（506），生產的「長城」葡萄酒同樣屬於內地四大紅酒國產品牌之一。但周一（28日）公司公布的2010年全年業績，同樣令人失望，純利跌24.7%，其中酒類業務全年銷售收入約31.14 億元，錄得2.6%的負增長。
面對進口紅酒的高增長，國產紅酒股卻未能受惠，究其原因，與市場定位有一定關係。正如辛思維早前寫過，內地消費市場目前正向兩極化的方向發展，奢侈品的追捧者眾多，而廉價的產品亦有一大批支持者，唯有走中間路線的產品最吃虧，衣飾如是，酒業亦如是。
目前，進口紅酒正正走的就是奢侈品路線，富人甚至希望成為富人的都對紅酒趨之若鶩，所以年增長近7成不足為奇。反而「王朝」及「長城」作為國產品牌，走的則是中低檔路線。業績結果正顯示，此路不通，企業亟需要重新調整經營策略。
近日，在成都舉行的2011年春季全國糖酒會，就被內地記者發現，會場內外出現不少造假冒牌廠商，肆無忌憚招徠生意，提供酒瓶、木塞、印刷等一條龍服務。不過，相關部門視而不見，互相推諉責任。相信行業亂局短期內難有轉變，在假酒的威脅下，國產紅酒的生存空間受到進一步壓迫。
假酒充斥市場
事實上，或許正看到問題所在，所以中國食品母公司中糧集團繼去年9月收購智利葡萄酒釀造企業後，上月又再次收購法國波爾多另一家酒莊，期望向高端市場靠攏。母公司的積極部署，亦對中國食品帶來好處。公司業績中透露，去年進口酒業銷售收入同比增長60%，而公司亦計劃大力拓展高端產品。
另一涉及內地葡萄酒業務的金六福（472），旗下的香格里拉酒，在國產紅酒中，走的是偏向較為高檔次的路線，公司近日公布的全年業績，錄得純利增長29.9%，其中葡萄酒營業額按年增長26%。雖然此增長率與進口葡萄酒相比，仍有一段距離，不過也總算有交代。
所以，面對內地巨大的酒業市場，酒股能否好好把握，還要視乎個別企業的經營及市場策略。從近期的業績公布中，終於見到真章。
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