「Bra王」業績反彈的啟示

政府決定派發6000元現金，但仍未完全平息民怨，其中一個主要的批評就是為何不將錢用作設立全民退休保障，解決人口老化及貧富懸殊問題。到底700多億的盈餘是否足夠另當別說，只不過香港退休保障的確存在不少問題。尤其低下層人士強積金供款少，又沒有餘錢自行投資，老來生活難有保障。反觀內地近年推行的社保退休金計劃，對老人更有保障，值得參考。

胸圍代工之王黛麗斯（333），上周公布了令人振奮的業績，純利增長48%，已相等於去年全年盈利，派了成績表後，股價明顯反彈。黛麗斯業績的谷底反彈，啟示着兩個方向，一是歐美消費品市場的漸次復蘇，二是公司製造業重心已由華南遷往工資更便宜之地。

黛麗斯去年下半年度的業績，較對上一年前改善了很多，截至去年12月底半年收入上升18%至7.49億元；毛利提升14%至1.57億元；純利急增由3384萬增至5004萬元。

去年春天時，主席馮煒堯於曾對筆者表示，當時對業務發展有兩個憂慮，第一個憂慮是歐美的訂單仍然疲弱；第二個憂慮是華南沿海地區的生產基地成本上漲，要想點子去減低成本。

今次黛麗斯公布的業績所見，去年第一季主席的兩個憂慮漸見曙光。歐美市場訂單反彈，出口美國的生意額由約4.12億元增至4.87億元，往歐洲的生意亦上升增加7%至1.65億元。黛麗斯長期是Vanity Fair、Maidenform、Van De Velde、Warnaco等胸圍內衣大品牌的代工商，一葉知秋，其訂單轉佳，反映歐美大眾化成衣市場有回暖跡象。

集團對於成本上升的部署，更為深遠意義深遠。沿海地區工資上漲，勞動密集的製衣廠家叫苦連天，面對此問題，黛麗斯亦以遷廠來解決問題。黛麗斯在深圳和廣州南海均有廠房，兩地的工資大幅上漲，工人爭取福利呼聲日高，刺激成本上升，已為公司所關注。黛麗斯期內擴充了泰國的廠房，當地生產能力已由去年度整個集團的33%提高至37%，菲律賓的產能亦由11%提高至14%，反觀中國的產能由56%降至49%，似乎就是針等華南工人工資日漲的問題，作出的戰略部署。

主席馮煒堯去年春曾告訴筆者，曾到過安徽和湖南視察過，想尋找新的生產基地，但不見有具體行動，反而增加了泰國方面的產能。黛麗斯選擇到泰國而非內陸省份設廠，相信涉及的成本是一個很重要的考慮因素。事實上，天虹紡織（2678）亦把大批生產線移到越南，互太紡織（1382）與UNIQLO合作於孟加拉而非中國設廠，黛麗斯並非特殊例子。

黛麗斯九成以上業務是出口，運輸是否便利，是集團的考慮的其中一個因素，中國內陸省份的勞工是否夠競爭力，亦是廠家考慮新廠址的因素。當然，中國內陸省份的女工有很大的潛質勝過東南亞對手，如更精美的手工、交貨更靈活等，皆可贏得生意