溫總變「穩總」首選內需股

溫總似乎已變成「穩總」，公布的政府工作報告，以「穩」字為主來繪就「十二五規劃」，特別提今年的經濟指標中，主要出現「兩降兩升」，即財赤由去年一萬○五百億，降至九千億；M2增長由百分之十七降至百分之十六；而且未釐訂新增人民幣貸款數額，相信會按社會融資總量（即銀貸外還計算ＩＰＯ及發債等集資額）來評估。

這「兩降」反映出貨幣及財政政策「稍緊」；而「兩升」中則是ＣＰＩ控制目標由百分之三升至百分之四；中央財政安排三農投入九千八百八十四億五千，較去年多一千七百○一億五千，反映溫總已預期今年通脹較前更嚴峻，並加大對農民扶持，保證糧產以穩定物價，預示今年續可炒化肥、食品板塊，以至抗通脹概念股。

縱觀溫總的「政府工作報告」思路，是在總結「十一五」發展上，作針對性的部署。

「十一五」前期，曾出現四大問題，包括投資增長過快、貿易順差過大、流動性過剩，以及結構性、輸入性物價上漲；雖然經多番調控下，不少問題仍未獲改善，特別是流動性過剩致通脹高企、以至「熱錢」可能令資產泡沫積聚等，仍然嚴峻，迫使溫總要出招對付。

而這份工作報告，又為大家帶來什麼投資啟示？

（一）「擴內需、調結構」為「十二五」主線，要讓消費替代出口成為牽引經濟增長的龍頭，主要靠提升改造製造業，以及加快培育七大戰略性新興產業，因此有關板塊，在「兩會」後再推出細則時，將可持續受追捧。

（二）但短線方面，溫總強調續實施家電下鄉及舊換新（不排除今年會再延續），並開列要大力促進三大消費—文化、旅遊及養老消費；換言之，家電板塊、旅遊股及保險股（最直接受惠養老保險），將馬上成為炙手可熱的當炒股。

（三）至於「文化消費」則較「抽象」，中央似欲提升中華文化影響力的所謂「軟實力」，率先利好的會是出版、傳媒影視股，例如華誼兄弟等。

此外，溫總亦稱要加強農村寬帶（頻）網絡等基建，以至是積極發展電子商務、網絡購物，相信會對騰訊等概念股，將成有關政策下的受惠股。當然，在「北非茉影」衝擊下，按胡錦濤提出的「加強和創新社會管理」要求，亦須「完善信息網絡管理」，所以對互聯網股的發展，仍會「有管有控」。不過在「三網融合」、以至網絡購物概念下，聯通、中移動、中電信，以至網絡設備股的中興通訊，都較利好。

（四）溫總罕有地在今年提出要防「熱錢」，除防範流動性過剩，炒高樓股外，更是擔心令通脹加劇。因此，貨幣收緊將起碼是今年上半年的趨勢；加上控制樓價的嚴厲差別信貸政策，內銀股或續受壓；但香港發展為離岸人民幣業務中心、以及國際資產管理中心，獲寫入「十二五」規劃中，對港股的內銀股，例如中銀香港等將有刺激。

（五）內房股雖續受壓，但加快城鎮化，以及將有穩定職業及在城鎮居住一定年限的農民工（到大城市打工的農民工達一億五千），逐步給予戶籍，長遠仍利好相關內房股。

（六）溫總暗示會開徵資源稅，按供求、資源稀缺程度及環境損害成本來釐訂，相信會讓水、電、油加價，更利好稀土板塊。