正當火電面臨虧損，風電出現上網難之時，大家似乎對內地電力股不敢寄予厚望。只不過，作為全球第二大的經濟體，中國持續向前進之時，電力資源的發展，絕對不容忽視。近日，內地中電聯透露出，未來五至十年國家電力行業的發展格局，無疑成為未來投資電力行業的重要指引。其中，火電的佔比將逐漸下降，水電則開始成為主力，而整體清潔能源的比重更會達到近四成。可見火電短期及長期，均難有利好，反而水電、風電等股份雖然短期有阻礙，但長期的利好仍十分明顯。
內地傳媒的消息指，由中電聯所編寫的《電力工業「十二五」規劃研究報告》已經完成，正等後國家有關部門審議。據透露，未來五年，國內電力的發展基調已定下來，將會「優先開發水電、優化發展煤電、大力發展核電、積極推進新能源發電、適度發展天然氣集中發電、因地制宜發展分散式發電」。
煤電比例下降
以上的口號，可能令大家感到困惑，不過，簡單來說，未來，水力發電將成為電力發展的主力，而煤電的比重將會出現大幅下降。中電聯指出，煤電佔比下降的速度，將會是每五年下降四至五個百分點。以2009年煤電裝機所佔比重為74%計算，到2015年，煤電的佔比將降到69%以下。
從下表中，大家可以清楚看到，每一種發電分類，雖然在未來五年，都呈現增長，不過，其增長幅度卻有明顯差距。煤電的增長率約為四成，水電則有六成半。而以往基數較低的風電及核電等，更會出現三四倍的增長。
尤其，內地目前尚有不少江河，具有潛力建構水力發電站，所以，預計水電的重要地位將逐步提高。相對於水電受到扶持的情況，當局對於煤電的發展，則採取嚴格限制的態度，尤其在環渤海、長江三角洲、珠江三角洲及東北部分地區，會嚴密控制，將煤電開發逐步向中西部移動。
雖然，煤電未來的增長比起其他新能源電力來得慢，不過，相信投資者最關心的，是正處於虧蝕煤電，能否透過加價來改善經營環境。根據有關的規劃，到2015年，內地平均銷售電價將達到每千瓦時0.7元（人民幣．下同）。這個數據是否合理，當然還要與目前的電價比較一下。
電價加幅不樂觀
據電監會公布的統計資料顯示，2009年，全國主要電網企業的平均銷售電價為千瓦時0.53元。若以每年4%的通脹計算，到2015年，電價需要達到0.67元。規劃中電價的未來加幅，雖然看似能夠追得上通脹，不過能否追得上煤價的上升，則仍是個疑問。尤其對於目前虧損嚴重的煤電企業來說，相信有關的加幅，將難以為公司帶來令人滿意的業績。
對於投資煤電股，里昂周一（11月29日）發表的報告指，對行業前景看淡，但仍表示唯一可「買入」華潤電力（836），只因其具有最低負債比率、最高股本回報及最低市盈率。不過，辛思維卻認為，市場上的股份過千隻，既然看淡煤電股，又何必在一堆爛蘋果中夾硬選一個沒有那麼爛的呢？
要選電力，何不選擇更有前景的水電、風電及核電呢？有核電概念的上海電氣（2727），風電、水電概念的東方電氣（1072），甚至其他新能源設備股，包括金風（2208）、高速傳動（658）等，近期股價已跌了不少，或許是時候給予多一點關注。昨天，內地的水電股份已受到相關消息刺激而大升，且看未來數天，香港的新能源股，會否迎來新一波的升浪。
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