球會投資不容小覷

體育產業的「十二五」規劃，不止要扶持體育用品市場，更鼓勵內地發展球會事業，提高球會的管理水平。富豪投資體育運動，有的為滿足個人嗜好，有的為賺錢，但更多的是為名下公司和產品增加曝光機會，收宣傳效果，產生協同效應。恒大（3333）入主廣州恒大便是其中例子。

廣州隊在2009年因「打假波」被中國足協處罰，從中超「降班」至甲組聯賽，恒大主席許家印去年3月從廣藥（874）旗下的廣州醫藥手上以1億元（人民幣．下同）購入該球會九成股權，並改名廣州恒大。許家印入主後，豪擲1.7億元引入明星球員加強實力，目前主力陣容有半支國家隊，今年成功重返中超。

協同效應帶來驚喜

球員為廣州恒大在球場上取得優異戰績，亦為恒大的樓盤銷售帶來佳績。廣州恒大在主場比賽時，用盡每分廣告空間，而且每場比賽都有電視直播，兩小時的球賽變相成廣告時間，許家印暗示2.7億元花得相宜。

恒大自入主廣州隊後，樓盤銷售成績節節上升，上月合約銷售額按年增64.5%，球隊的廣告效應應記一功。

不過，投資球會雖然潛在回報可觀，但開支大、風險高。吉利（175）主席李書福2001年前曾贊助球會，但不足1年損手離場。無獨有偶，李書福贊助的就是廣州隊。李書福當時希望藉球隊名氣開拓廣州小排放量汽車市場，通過投資足球獲得政策優惠，惟廣州一直未開放該市場，花了錢卻未見效應，李書福在九個月後退出。

論到投資球會，不得不提持有英超球會伯明翰的伯明翰環球（2309）。伯明翰環球股價跟隨球會成績起跌，伯明翰今年2月在倫敦溫布萊球場挫「Big 4」之一的阿仙奴，捧走聯賽盃，並獲得來季歐霸盃入場券，翌日股價一度急升一成。

不過，目前伯明翰聯賽排名17，與降班的18名只有1分差距，因而令股價今周波動，累跌逾5%。若伯明翰在餘下一輪賽事護級失敗，來季「降班」英冠，將失去最少3700萬英鎊電視直播收入。集團截至去年12月底的中期業績蝕6200萬港元，若缺少可觀的直播費，來年財報更慘不忍睹。

雖然，伯明翰在英超賽場的形勢未見明朗，但最少為贊助商特步（1368）產生廣告效應。特步未有透露因贊助該球隊所得的收益，但在去年財報上多次提及伯明翰效應帶動盈利升三成，可見體育效應不容忽視。

體育概念 由用品說到彩票

從1971年的「乒乓外交」，到2008年的北京奧運，體育向來是中國展示國力的重要手段，官方對發展體育自然格外重視，近年亦漸由精英制走向普及化。

體育總局近期發布首份體育產業發展藍圖，明確提出未來五年，行業將以年均15%的速度增長，到「十二五」規劃末期，產業增加值將超過4000億元（人民幣．下同）。在國策支持下，體育商機令人憧憬，可望為體育用品股及彩票股等帶來新刺激。

過去兩年間，在盈利增長迅速的因素推動下，體育用品股一直受到市場追捧，只是隨着基數擴大，企業純利增長速度便慢了下來。自去年10月後，體育用品股前景開始受到質疑，拖累股價不斷向下，與去年高位相比，部分公司的股價已下跌超過三成。

投資者似乎不太看好體育用品股，但內地民眾購買運動服飾的熱情並未有減退。儘管目前難以再出現數以倍計的增長，但近期安踏（2020）、361度（1361）及特步（1368）公布的今年第四季訂貨金額，仍有逾兩成半增長。

行業前景令人樂觀，刺激近期有多隻體育用品股逐步回升。未來是否能再迎來第二次的高增長，則要視乎國策的支持因素。

壯大消費市場

說到體育用品股的前景，當然不能不提體育總局近期發布的《體育產業「十二五」規劃》。雖然規劃由體育總局所制訂，但內容無關體育發展，而是針對體育消費及體育旅遊等的推廣。規劃中特別提到，要壯大體育消費市場，令體育產業增加值由2008年的1555億元，增加到2015年的4000億元，佔GDP比重超過0.7%。

要達到以上目標，當局提出在全國建立20個國家體育產業基地，除了引導高收入人士參與體育消費，亦要擴大中低收入人士的體育消費需求，加強體育用品品質認證。

目前於本港上市的體育用品股，大多數針對的客戶都是大眾化的中低檔市場，與外資品牌所走的高檔路線有明顯的分別。所以，當局鼓勵內地中低收入人士參與體育運動，擴大體育消費需求，體育服飾股可望直接受惠。

值得留意的是，李寧（2331）去年改變標誌，提出新口號「Make the change」後，成績並沒有變得更好。今年首四個月同店銷售只有低個位數增長；早前集團公布的2011年度第三季度訂單金額，更按年下降超過8%。

其他品牌的業務持續增長，李寧卻出現倒退，究其原因當然離不開公司市場策略的失當。要知道一個名牌之所以能成為名牌，並非只因價格貴，或公司標誌夠特別，更重要的是品質和設計均要提升，才能得到消費者認同。

李寧期望提升至足以與外資抗衡的名牌，但只知提價，卻忽略了品質提升，自然難以成功。若不及早檢討，恐怕很快會被其他品牌超越。

豐富彩票品種

除了消費行業外，彩票行業與體育亦息息相關，所以今次體育總局規劃的，就是要完善體育彩票發行及管理制度，豐富體育特色彩票品種，穩步擴大市場。

內地彩票銷量近年保持高速增長，統計顯示，由2008至2010兩年間，全國彩票銷售額累計增長近六成，去年全國銷售彩票總金額已達1662.48億元，按年增長25.5%，體育彩票在其中佔據着一個重要的位置。「十一五」規劃期間，體育彩票銷售額達2428億元，提取公益金728億元。

經營手機彩票業務的第一視頻（082），去年純利增長2.09倍；華彩（8161）首季業績轉虧為盈；御泰中彩（555）去年純利升49.8%。

體育彩票受惠政策支持，彩票股前景可觀。

體育總局對體育產業的發展滿腹大計，但個別企業能否把握商機，還要視乎各自的策略。品牌「沒落」的同時，李寧本人明顯憑着其在內地體育界的人脈關係，已早着先機入股非凡中國（8032），計劃拓展體育地產、賽事籌辦及人才管理等業務。雖然目前仍未做出成績，但概念十足，仍值得留意。