聽聽建行老總說話

賺錢能力最高的內銀建設銀行（939）公布業績，行長張建國及董事長郭樹清於業績後的講話，透視大家所關心的內地經貿及信貸情況，對評估中國經濟有重大的參考作用，讓我們聽聽建行兩位老總說了些什麼。

張總為建行的地方融資平台債務提供了具體的數據，而該行對壞賬的準備情況，亦反映集團對這場風暴做足「防風」措施。據張總透露，地方融資平台佔公司去年總貸款額的10%，達5800億元（人民幣．下同），而建行已意識到地方貸款的違約風險，所以特別作出了歷史新高的325%撥備覆蓋率。

325%的撥備覆蓋率，較2008至2009年金融海嘯時，建行為整體貸款作出接近200%的撥備覆蓋率為高。這個數字相信是近20年中外金融機構中最高的數字，反映建行對地方債務問題高度重視，就如住在海邊看到刮風，已在海堤旁堆好沙包以防風浪。

其實，不同地區的地方貸款風險程度不同，張總也留意到，雲南便是一個特別要關注的省份。他指出，建行已審慎處理對雲南公路的新貸款；而對於鐵道部的貸款規模，建行亦不敢掉以輕心。業績公告顯示，建行已把鐵路和公路貸款審批權收回總行，地方分支行無權審批。

收回貸款審批權

事實上，把審批權收回除了可以更好地控制風險及額度外，對於地方分行來說亦有好處。事關地方分行與政府之間的關係千絲萬縷，若有關機構開口要錢，分行要拒絕存在難度。所以辛思維倒認為收回審批權，既有助分行與地方政府保持良好關係，又能控制借貸質素與額度，確是明智之舉。

對於銀行自身的形勢，張總亦作出了適切的判斷，並提到把發行面值800億元次級債充實資本；以債代股融資，顯示建行未來供股的機會降低。近期人民幣債大熱，相信不少香港投資者亦期待，建行能發行一些不同年期的債券，配合投資者的不同投資需要。

說到人民幣債，另一位老總郭樹清則關注人民幣債券發行的地點。配合國務院副總理李克強上周提出，支持香港成為離岸人民幣結算中心的言論，郭樹清透露，將發行的800億元人民幣債券中，為數不少的部分將在香港發行，一來香港發債的息率較低；二來又可擴大香港債市的闊度。

美銀減持有懸念

近期多家內銀股受到海外機構減持，持有建行10.23%股權的美國銀行，面對美國自身的財困，會否因此而減持該行，成為外界關注的重點。針對外界的疑惑，郭總近日便透露，從美國銀行方面了解到，該行將長期持有不少於5%建行H股，但沒有接到其減持的通知。

不過，郭總的言論，反而為整件事增添更大的懸念，令人感覺美銀必沽貨無疑。美銀會否沽出那5.23%的股權仍是未知之數，但最少正如張總所說，建行的股權回報率高，比美銀經營好得多。所以放棄建行，或許是美銀的損失。

對於建行自身的經營狀況，兩名老總均力求給予大眾一幅正面的圖畫，但仍流露着一絲憂慮，例如郭樹清便表示，全球的經濟增長存在不確定性，其審慎態度較以往濃烈。另外，郭總亦看到同業競爭激烈，似乎是觀察到除了國有銀行外，融資租賃及摩登典當成為一股爭奪生意的新勢力。

建行高層於過往的業績會中，對後市的掌握都頗為準確，例如2007年8月當大部分投資者被樂觀情緒主導時，郭樹清便指出建行業績雖佳，但要面對內地通貨膨脹、人民幣滙率波動，以及高耗能產業面臨宏調的挑戰。當年預測的問題之後陸續爆發，樂觀之餘不忘保持警惕，及後證明，建行於金融海嘯中有快人一步的應對措施。

如今面對歐美市場的滔天巨浪，兩位老總的言論「加倍審慎」，似乎亦透視着前景的不明朗。細味這家中國龍頭銀行老總的言論，或許能作為投資路上的指南針。