高鐵風電「過熱」 中央傳削投資

內地「十二五」開局時大力催谷的七大新興產業，部分行業已出現產能過剩，或過度投資的問題，面臨被調控的命運。中央將嚴格控制新興戰略產業，包括高鐵和風電，希望可減少腐敗及產能過剩。

業內人士分析，國家對新興戰略產業或採取「有保有壓」的態度，即控制一些投資過度行業，同時對發展健康的行業繼續扶持。受消息影響，昨天本港上市的風電股及高鐵概念股普遍下挫。

釀貪污腐化 產能過剩

路透社引述消息人士稱，中國正重新考慮七大新興產業的規劃，而縮減規模還在研究之中。這次縮減投資可能與前鐵道部長劉志軍涉嫌貪污下馬有關；另一新興產業如風電，也面臨產能過剩問題。

本報昨天致電內地發改委求證，發言人表示目前尚未核實消息來源，因此不作回應，但昨天風電股已顯著受壓。

業內人士表示，雖然新能源產業高速發展過後存在問題，但仍有大力發展必要性，可能在整頓風電、高鐵等項目問題的同時，也加強扶植如太陽能等發展健康的行業。

中國風能協會副主任馬學祿接受本報訪問時表示，中國風電行業前幾年因投資存在盲區，熱錢過多，的確存在發展過快問題。但清潔能源接替傳統能源是中國經濟發展的必然選擇，短期可能出現困難，但通過技術革新和行業整頓後，新能源的價格可以更加貼近傳統能源，長期發展仍然樂觀。

內地原計劃在「十二五」期間，投資最多10萬億元人民幣支持七大新興產業，項目涉及涵蓋高鐵項目的高端裝備製造業、新能源、節能環保產業、新能源汽車、新材料、生物醫藥與生物農業以及新一代訊息技術。

有壓有保 扶植太陽能

內地希望七個新興戰略產業的產出佔國內生產總值（GDP）的比例，由目前約2%，提高至2015年的8%，到2020年進一步提高至15%。

湘財證券新能源行業分析師侯文濤分析指，三大新能源行業中，核能安全問題已令其發展受阻。而風電行業中，一些小廠商沒有樣本機組，生產出的風電裝置質量堪憂，產能過剩問題的確存在。目前發展最為健康的是太陽能光伏產業，相信也是國家未來在新能源中的扶植重點。

中國風電（182）首席財務官胡明陽接受查詢時表示，未曾聽聞發改委會降低對新能源行業的扶持力度。他稱，早前國家一直通過政策扶持風電行業，除在風力資源條件較好的北方，建設大型發電基地外，也支持南方小規模電廠發展。

他指出，國家目前大力支持光伏產業發展，因此公司將業務拓展至太陽能發電項目，位於青海的新太陽能電廠將於9月投入使用。

風電設備商待重新「起舞」

還記得早前香港政府的一齣宣傳片，一位女士練習拉丁舞，當跳過六拍舞步後，教練又叫她「一個轉身還原基本步」，不教她新的舞式，令女士很不是味兒，這段宣傳片也令筆者想起風電設備商的股價近日回落，估值回到海嘯以前，市場擔心中央扶持政策有變，要「還原基本步」。

在過去一季，風場對於風力發電設備的訂單減少，在供應充裕下，風機價格下降。行內分析員告訴辛思維，雖然內地出現電荒，本應加快風電發展，但由於電網難以負荷，有關審批已放慢下來。

2010年，中國風電行業繼續快速發展， 全年新增裝機容量18.93GW，較2009年上升37%。該名分析員指出，不同於煤炭發電，風力發電受到天氣因素的影響，發電量可以很波動。沒有風的時候，風場可說是「等運到」並無產出，但當風勢清勁時，同一時間輸出的電力大，過去一年風場的建設已對電網造成很大負荷，影響供電的安全。

資料顯示，中傳動（658）去年於風力發電齒輪傳動設備銷售收入上升43%至54.6億元，金風（2208）2010年經營收入增長64%至174.8億元；銷售風機容量增長97%至4007MW，相當快速，不過在過去一季因為審批減慢，已經放緩。

里昂證券在評論行業前景時指出，電網的負荷和連接瓶頸問題備受關注，成為行業營運風險之一。辛思維認為，未來一季內地的需求依然會放慢，但到第四季電網的建設開始到位，需求又可重拾動力。

國內的情況需要時間改善，但海外市場卻重現吸引力，行業龍頭中傳動及金風的出口市場增長，應較外界預計為快。德國剛通過法案，決定於2022年前關閉當地的17座核電廠，放棄使用核能，肯定對風電這項再生能源的需求增加，帶動設備需求，中傳動產品得到德國方面多個認證，相信可爭取到來自德國方面的生意。

從兩者的銷售資料中，內地及海外訂戶仍對1.5MW設備感到興趣，這個發電量的產品佔兩者整體訂單最高，並未看到技術被淘汰。而且，金風已研發2.5MW海上風機設備，中傳動研發中的項目已可應付3.0MW的發電要求，只要未來生產成本下降，達到經濟效益，便可推出市場，兩公司均可享受到產品換代的好處。

金太陽計劃的「加強版」出台，市場亦期望振興風電的好消息亦可落實，如今的風險只在於保障電網的負荷能力，隨着電網建設的升級及優化，瓶頸問題相信可在短期內解決，配合海外俏麗的需求前景，整個行業可望有溫和的訂單增長。

補貼「改頭換面」

歐盟計劃向所在停歐洲機場的飛機，支付二氧化碳排放配額，反映歐盟對環保的補貼機制面臨挑戰，辛思維認為，中央對國企風場的補貼將繼續，且或以另一種形式出現。

事緣歐盟宣布，根據歐盟航空規定，所有經停歐洲機場的飛機都要支付二氧化碳額或直接購買二氧化碳排放權，即是向全世界的航空公司說：「你們這些外國人污染了我們歐洲的空氣，要付錢來補償。」

此法規一出，中國航空業譁然，皆因百年航空史以來，從沒有一個地方向外來的飛機收取污染費用，中國航空運輸協會已表明不接受歐盟航空ETS的規定。歐盟於2005年開始推出了二氧化碳排放權交易計劃（ETS），成員國的廠商機構自律地為過量的碳排放付費；時至今日，歐洲工業「弱過藥煲」，要為排出二氧化碳付賬，引來私人企業抗議。而且，歐盟要確保向排放超標的企業收費，執法十分困難，成本亦相當高，現在向外來航空公司開刀，欲增加收入。

在國家的保證下，龍源電力（916）及大唐新能源（1798）等風電股因為減少溫室氣體「有功」，換得碳排放配額向歐洲企業出售，但現在歐盟區的經濟狀況不佳，有沒有這麼多歐企購買相關配額，成為疑問。

中國停止向國產風力設備企業提供補貼，原因之一是想整頓供應過剩的設備市場，另一原因是受到歐美方面的壓力。長遠而言，歐洲的ETS將面臨挑戰，因為到底一間中國企業的業務為世界減至多少二氧化碳排放，純粹是講個「信」字，難有客觀標準量度，現在這個機制的付出者多為歐洲企業，她們是否樂意持續以真金白銀向中國企業買這些配額？

就最近的形勢看來，不論是美國向中國施壓，最終迫使政府取消對國產風力設備提供單向補貼，或者歐盟向中國航空公司徵收費用，均反映出國與國之間的保護主義抬頭，歐盟在未來有可能把中國企業排除於碳排放交易計劃之外。

據了解，龍源已經註冊了55個清潔能源機制（CDM）項目，總裝機容量2853兆瓦，在2010年集團就註冊了30個項目，總裝機容量1439兆瓦。2010年，政府補貼的收入達到7.54億元（人民幣．下同），售賣與碳排放權的相關進賬3.92億元，辛思維相信，這類收入未來存有相當的變數。中央對龍源等的支持或會「改頭換面」，以另一種形式出現，行業前景仍樂觀。

取消補貼非壞事 風電整合更利好

在美國的壓力下，近期有消息指出，內地將取消對風電設備的補貼，市場擔憂國產設備將失去價格優勢，拖累多隻風電相關股份應聲下跌。其實，只要細看相關補貼政策，其應用範圍根本不大，即使取消，對國產設備的影響十分有限，不足為慮。

對於風電行業來說，目前產能過剩問題未解決，才是制約行業增長的更重要因素。事實上，補貼退場反而有助抑制風電投資過熱，加上各地鼓勵行業整合，對於大型風電設備股來說，倒具有一定利好作用。

中國近年積極推動新能源行業發展，同時，為了鼓勵國內企業參與拓展新能源，國家推行多項補貼及優惠政策。不過，看到中國巨大的市場，美國企業卻因為沒有價格優勢而被拒諸門外，因此，去年10月，美國就針對中國風電、太陽能、新能源汽車等行業，啟動了301調查，斥責中國補貼政策引起貿易不公平。

政策早已名存實亡

針對有關指責，中國能源局去年的回應頗為強硬，但事隔半年，內地居然被指為了回應美國要求，取消對風電設備的補貼，不禁令人懷疑，其中是否另有內情。雖然官方未有正式回應，但其實細心研究，就可以發現有關補貼政策早已名存實亡，對業界影響輕微，所以即使消息屬實，相信當局只是給美國送個「順水人情」，滿足一下對方的要求。

事實上，為了鼓勵中資風機設備及零配件生產企業發展，財政部2008年推行《風力發電設備產業化專項資金管理暫行辦法》，對企業生產的首50台新產品進行補貼，每千瓦補貼600元（人民幣．下同）。由於有關政策已推行兩年，大部分有資格申請的企業已經取得優惠。除了一些小型及新建立的風電企業，目前市場上的大型風電設備股，根本不會再得到有關補貼；所以對於市場來說，這套「優惠政策」其實已經沒有實質的利好作用。

相關補貼政策取消與否，對大型風電設備股的業務拓展已不會帶來影響。進口風電設備與國產貨之間的差距，亦因此得以拉近。所以，今次中國將風電補貼取消，對美國風電設備企業打入中國沒有帶來太大利好，與其說是為了回應美國的要求，倒不如說是為了對行業布局發展的另一種的引導。

目前阻礙風電設備股業務擴展的並非有沒有補貼政策，而是行業發展過剩及風電併網困難等，才是更大的問題，以內蒙古為例，近年風電裝機每年都以100%以上的速度增長，但出現「有電無處送」的情況，據內蒙古電力行業協會統計， 2010年棄風造成的損失達到數億元。

有助限制產業過剩

為了制約風電行業過度發展，內蒙古能源開發局近期就推出新規定，要求所有新申報項目啟動資金不得低於10億元，且要確保連續三年盈利。另外，新疆烏魯木齊市亦要求企業，在一年內完成項目建設，並上網發電。

工信部、發改委、國家能源局亦正起草《風電設備製造行業准入標準》，提出風電機組生產企業必須具備年產量100萬千瓦以上的能力，新企業亦需要具備5年以上大型機電行業的經驗等。

以上種種新規定，都顯示中央及各地政府均有意限制風電行業發展過剩問題，扶助大型風電企業，阻擋不合格的中小型企業加入。事實上，今次有關風電的補貼若不取消，唯一仍有機會領取的，只是那些新企業，所以取消補貼，正正配合了內地風電行業整合的政策。

既然國家政策傾向支持大型風電企業，對於金風（2008）、高速傳動（658）、龍源電力（916）及大唐新能源（1798）來說，相信有一定利好，其中尤以高速傳動超賣最嚴重，相信反彈機會甚大。瑞銀及德銀近日發表的報告均給予其買入評級，目標價分別為22及18.6元，比現價高逾一倍以上。

不過，辛思維仍要提醒大家，目前國家政策雖然有利大型風電企業，但較早前的飽和問題仍需要一點時間進行消化，以金風為例，今年首季純利已倒退17%，預計風電業績重現起色，可能要到年底或明年年初。所以在缺乏強勁業績支持下，風電股股價相信短期內難現快速上升。

電荒蔓延 要怪新能源

內地電荒範圍擴大，有人抱怨新能源「上位」不力，未能發揮取代煤電的作用。然而，新能源作為「十二五」重點發展行業，還需要最少五年時間培育才能成熟，又怎能一下子代替煤電？過去一段時間，市場對新能源充滿無限憧憬。不過近期首季業績公布，代表風電的金風科技（2208）及代表太陽能的卡姆丹克太陽能（712）卻有迥然不同的表現，「新能源」確實並非美好前景的保證。

相對於煤電的高污染，一眾新能源的最大好處就是夠潔淨、夠環保。只不過，大家不能忽視的是這些所謂的新能源其實早就存在，之所以一直未能普及，當然有其缺點，主要存在造價貴及不穩定的問題。不過，在國策推動下，各地惟有排除萬難，推動新能源。

只不過，推動過程始終問題重重。以風電為例，其實早就有人提出，風電併網出現問題，電力被浪費，而部分地方亂建風場，成效下降，甚至出現市場飽和的問題。所以金風上市以來一直不被看好，直到3月中日本出現核電危機，才令市場一時忘卻風電難題，出現數天的熱情炒作。

熱情過後，一切回歸平淡，金風近期公布的首季業績充分反映風電的問題，根本未解決。首季營業額雖然輕微增加0.04%，但純利倒退16.99%，公司解釋是風電機組售價大幅下降，並預警上半年純利將倒退五成以內。

多間大行紛紛調低金風的評級，高盛對此公司H股的「中性」評級調低至「賣出」，德銀則由「買入」降至「持有」，並大削H股目標價四成，由21.1元減至12.8元。

分析認為，內地風機競爭激烈，已經出現產能過剩及價格競爭問題，生產商無法單靠提高銷量來平衡售價下降，顯示市場需求開始放緩，而且缺乏短期催化劑，風機價格難回升。

相對於風能不如人意的發展狀況，太陽能雖然在內地整體能源應用中所佔的比例較少，不過正因為少，目前仍遠未出現飽和的情況。生產太陽能單晶矽片的卡姆丹克，首季純利大增3.11倍，毛利率上升13.3個百分點，至30.5%。公司的賺錢能力跳升，主要受惠於市場對太陽能矽片的強勁需求，帶動價格上升，加上公司產能增加所致。

雖然新能源使用成本比煤電高得多，但在目前內地電荒蔓延，經濟受損的情況下，會否逼使各地加快新能源的建設及利用，值得投資者密切留意。

外資甘於逆來順受

「一本正經」觀察國情，嚴肅乏味；「側面」探索反而時有驚喜。在上一個五年規劃（「十一五」，2006-10年），內地稍具規模的再生能源企業少之又少，為加速拓展這片處女地，中國於「十一五」之前，已引入在風力發電機組（wind turbines）製造技術上執世界牛耳的西班牙公司Gamesa和其他外資，借助其知識經驗，推動內地風力能源發展。

起初，雙方合作尚算愉快，Gamesa 2005年在中國風力發電機組市場佔有率超過三分一。然而，五年轉眼即逝，隨着「十一五」歷史任務完成，Gamesa在內地的市佔率由2005年的三分一以上，劇降至去年的3％；代之而興的是內地「土生土長」的東風電氣（489）、金風科技和華銳風電【圖】。整體而言，內地公司目前在中國風力發電機組市場總佔有率超過85％！

Gamesa的內地競爭對手「快高長大」，一方面多得政府提供廉價土地、低息貸款以至國有能源巨企以外資享受不到的優厚條件購入內地公司的機組器材，惟最重要的是，中國不惜違反世貿組織（WTO）規例，於「入世」四年半後（2005年7月），以發改委的名義定下「遊戲規則」，宣稱在內地經營的風力發電場所購的零件器材，以價值計必須有至少七成為本土製造。

在對上一個五年計劃（［十一五］）開始時，東風、金風、華銳等今日控制內地風力發電機組市場的企業尚未「發育」，裝配機組必須用上的零部件，最大買家自然是必須滿足發改委要求的Gamesa等外資。不出數年，內地機組製造商在政策大力扶持下迅速成長，零部件生產商的「大客」，便外資變為羽翼已豐的國產風力發電機組製造商。外資既要符合七成零件本土製造的要求，經營環境政府措施又向內地競爭對手傾斜，外資在中國市場佔有率日益萎縮，是自然不過的事。

外資在中國風力發電機組市場遭北京「玩弄於股掌之間」，Gamesa於短短五年內由市場領袖變為無足輕重的角色，大家一定以為，外資必生意興闌珊拒絕再玩之念。事實卻剛好相反，Gamesa在市佔率從33％降至只剩3％的今時今日，對進軍中國依然絕無悔意。這倒非該公司對在內地的遭際毫無怨言，歸根結柢，還是因為一個所有外資皆無法抗拒的原因：Gamesa今天在中國銷售的風力發電機組，比五年前仍是內地市場領袖時，多了一倍以上！由此可見，中國既不遵守世貿規例，對外資內企更加「親疏有別」，惟Gamesa五年間市佔率劇降九成，銷售增長卻以倍計，內地市場擴張速度之快、規模增長之驚人，怎能不教外資「逆來順受」？

周日的反財政預算案遊行雖然兵分多路，但從電視畫面所見，聲勢及群情仍相當洶湧。以泛民帶領的示威為例，政治版同事說原先估計只有小貓一、二千，但結果卻吸引逾萬人（大會數字）響應。常言道得好，錢解決得了的問題，就不是問題。預算案已大幅修改，市民還有什麼不滿？自然是政府派6000元甚至6萬元都解決不了的問題。隨着泛民大型橫額緩緩前進的其中一幅標語，就以黃底黑字大書：「增建公屋，復建居屋。」

風能發電過剩了嗎？

近期，市場關注的話題除了本港的施政報告，當然還有內地即將出台的「十二五規劃」。一連四天的「五中全會」由今天開始在北京舉行，規劃的具體內容很快就會揭盅。雖然，目前外界對規劃的方向仍眾說紛紜，不過對新能源方面的發展似乎已形成共識。在眾多新能源項目之中，風能尤其被批評出現產能過剩的問題，所以在未來五年，到底風能今後是持續高增長，還是逐步慢下來，值得關注。

---

說到風能發電，當然不能不提內地第二大風機製造商金風科技（2208），雖然經歷了數次在香港IPO不成功，但該股終於在上周五（10月8日）成功登陸香港。上市首日，股價只是升了6%，並沒有出現如其他熱門新股般的大升現象。不過，近日在「十二五」新能源發展的憧憬下，該股的升勢亦不斷持續。

年增長率100%

事實上，過去五年，內地風電行業的確經歷了一個高增長的階段，年增長率達到100%以上。而近日，由中國資源綜合利用協會及綠色和平等聯合發布的《中國風電發展報告2010》顯示，截至2009年底，中國風電新增裝機已經達到一千三百八十萬千瓦，同比增長高達124%，超過美國，成為全球風電裝機容量增長最大的國家。

報告同時預測，到2020年，中國風電累計裝機將達到二點三億千瓦，相當於十三個三峽電站；總發電量可達四千六百四十九億千瓦時，相當於取代二百個火電廠，幫助中國每年減少四點一億噸二氧化碳排放，或少消耗近一點五億噸標準煤。

不過，有批評認為，內地風能裝備發展，已出現產能過剩的問題。主要因為不少企業發出的電源未能接上電網，造成浪費。但其實，所謂的過剩只是因為業界的發展步伐比政府的政策安排走得太快所致。截至去年，中國消耗的清潔能源只不過大約佔整體能源的一成。發改委早前就表示，計劃在未來十年，將此比例提升至兩成。可見未來還有巨大發展空間，過剩之說為時尚早。

以中國目前擁有的十二億千瓦的陸上風力資源計算，就算到了2020年，風電資源只不過被用了三分之一左右。所以似乎仍有一大段路才會到達飽和的階段。辛思維認為，解決清潔電源上網的問題，將成為「十二五」期間政府的工作重點之一。

而近期，內地正積極規劃智慧電網方面的發展，所以相信目前這種階段性的過剩問題將會得以解決。尤其在政府減排目標不變的情況下，各項清潔能源的發展前景，仍一片光明。

以目前來說，內地風能的資源仍主要分布在東北、華北北部及西北地方，以及東部沿海陸地和近岸海域。按照規劃，哈密、酒泉、河北、吉林、江蘇沿海、蒙東、蒙西七個千萬千瓦風電基地將於2020年建成，佔全國風電總裝機容量78%左右。

從陸上走到海上

事實上，目前陸上風能已大致得到開發，所以近期，政府就開始引導企業開發海上風電。首輪四個共一百萬千瓦的海上風電特許權專案招標亦於最近落實。其中，龍源（916）獲得大豐、江蘇省二十萬千瓦的項目；金風及上海電氣（2727）均獲選為風力渦輪機供應商，各得二十萬千瓦的訂單。

雖然風力發電的成本仍比火力發電貴一倍，但其成本仍只是太陽能發電的約三分之一，或生物質能發電的約四分之一。再加上水電及核電的限制較多，技術要求亦較高。所以相比起其他各項清潔能源，相信風電仍是一種具優勢的發電方式，值得看好。

當然，若政府在電網建設方面作未跟得上，只怕風電短期內的發展仍然會受到窒礙，難以持續100%的高增長。不過停下來也並非壞事，歇一歇看清楚形勢向前，總好過盲目投資，造成浪費。所以風電的未來，還有賴智能電網的「十二五」發展之路。

金风科技未来几周内香港IPO

部

分借助强有力的北京方的推动，未来几个月里，以绿色环保为主题的中国企业已做好了从首次公开募股（IPO）中斩获数十亿美元的准备。

不过投资者可能要问，什么样的价格才会让他们欣然加入这股IPO大潮？

未来几个月里，将有大量洁净能源公司的IPO上市发行，其中就包括制造风涡轮机的新疆金风科技股份有限公司。该公司取消了原定6月在香港IPO融资12亿美元的计划，改为未来几周内香港IPO融资10亿美元。广东明阳电器集团有限公司计划今年晚些时候在美国招股，集资3亿至5亿美元。新天绿色能源股份有限公司亦计划通过香港IPO融资5亿美元，这是河北省府下属国有投资企业的一个可再生能源子公司。

此外，华能集团旗下从事风电业务的子公司华能新能源产业控股有限公司计划10月通过IPO发行筹集15亿美元。这样说来，今年中国仅是清洁能源方面的IPO规模就有望突破历史最高纪录。

风力发电商的龙源电力集团股份有限公司通过去年12月香港IPO发售共筹得22亿美元，成为亚洲规模最大的清洁能源交易之一。很多公司希望效仿电池和汽车制造商比亚迪股份有限公司的成功之路，该公司赢得了美国亿万富翁巴菲特（Warren Buffett）的支持，其股票价格近年一路飙升。

中国企业IPO的主导地位说明了北京对环保能源业的大力支持。中国希望到2020年全国可再生能源的使用比例从2008年的9％提高至15％。很多清洁能源公司执行的是15％的优惠税率，而从事其它行业的公司的税率则是25％，此外，清洁能源企业还享受其它补贴策，包括保证需求的府购电协议等。

上海私募股权公司云月资本管理公司（Lunar Capital）合伙人苏丹瑞（Derek Sulger）说，鉴于中国府的策十分支持清洁能源的发展，这个行业的增长潜力非常巨大。他表示，我们注意到，很多股市投资者都着眼于可替代能源，以此获得针对中国对更清洁、更多元化的能源需求的投资敞口。

但对于新上市的替代能源交易来说，估值是个中关键。在香港上市的中国龙源电力集团以当前财年净利润计算的市盈率为30倍，高于MSCI中国指数（MSCI China Index）的22.5倍和MSCI全球指数（MSCI Global Index）的17.5倍。

在伦敦上市的北京私募股权投资公司Origo Partners首席执行长林宁（Chris Rynning）说，由于IPO前夕的投资机会定价过高，我们青睐处于所谓扩张阶段、还要一两年才会进行IPO的公司。他指出，许多处在更早发展阶段的上市清洁技术公司市销率都在10倍至20倍。

林宁说，处于扩张阶段的公司通常都已经将其技术商业化，但需要资金发展壮大，而且在销售和利润方面通常还处于引爆点。

可再生能源的前景无可否认。悉尼清洁能源基金公司Arkx Investment Management的投资组合经理巴克利（Tim Buckley）说，太阳能电池板发电的单位成本正以每年20％的速度下降，这意味着大约五年时间就能达到煤电公司的收费水平。

Arkx的联席董事总经理埃维森（Geoff Evison）说，可再生能源IPO已经被说得天花乱坠，因此只在估值合理、并且公司利润不是来自于煤炭之类的东西时，我们才会感兴趣。Arkx公司投资了22只可再生能源股票，其中包括中国的比亚迪（BYD）和中国风电（China Wind Power）。

但埃维森说，考虑到中国等国家对能源安全的需要和它们的能源需求，投资可再生能源的趋势是不可阻挡的，而估值合理、值得买入的公司也正越来越多。

投资专家说，府的支持有可能成为其中的关键。例如在煤炭资源丰富的澳大利亚，府并不像中国那样支持可再生能源，所以购买该国可再生能源股的投资者，会发现他们的投资在过去12个月已经缩水31％。中国不管是为了满足自身能源需求，还是为了在白热化的全球市场保持竞争力，当前都仍旧背负着发展化石燃料替代品的压力。这就带来了一种坚实而有利的策与监管环境。

但这不是成功的保证，高估值也不一定因此就合理。

记住天下没有不散的筵席，投资者会获益良多。