內地買礦多作假

目的其實是過江取經，了解不同產業運作和風險元素，減低對「外行」報告過分依賴。

就以目前不少本港上市公司收購或注入內地礦產項目來說，這位老友看過、經歷過後，結論是：凡在內地買礦，大多作假，兼且買貴。細究其中，這些交易的評估儲量差異大，缺乏可靠專業評估，買家最終要付出過高溢價。在其經驗中，礦場買價水分雖高，但幸好的是其買入的礦場附帶一幅土地發展物業作補貼，一來一回還是有賺。然而，這些過程中，亦令他了解到目前不少注入上市公司的礦務項目，往往經過各層人士「抽水」下，最終會以數十倍的溢價購入；當然亦有以「合理」價格注入換取一批大折讓的可換股票據及股票，最終獲利數以億元計。

凡此種種例子當中，一再說明不同產業有不同財技及風險，作為投資者要了解這些元素，對日後選股幫助非淺。更重要的是，在中國這個極具風險的新興市場，縱然機會處處，但政策風險來自四方八面，投資者抱住西方市場思維作投資決定，未必行得通；反而擴大國際視野，實戰經驗及洞悉國策更加不可或缺。

當然，既是億萬富豪，又是金錢之王，何解如此辛苦自己繼續在市場打滾？除了知識，除了好學，除了財富，大抵只有當一名投資者視投資為事業、為自己所熱愛的生活時，才會有這種好學不倦的精神及魄力。

鐵江認沽權 上市前買回

本港政府一直四處游說，希望吸引愈來愈多的海外企業選擇來港上市，俄鋁（486）是第一家登陸本港的俄羅斯企業；在倫敦上市的Petropavlovsk分拆旗下非貴金屬業務鐵江現貨（IRC，1029）來港上市，將成為本港散戶投資者可以染指的第一只俄企新股。公司主席Jay Hambro在接受本報訪問時表示，很高興能與香港投資者近距離接觸。

今年六月，Jay Hambro在香港與記者見面時表示，公司引入和黃（013）前董事總經理馬世民名下私募基金GEMS，以及長實（001）持股50%的CEF成為策略投資者，合計投資6000萬美元，將持有公司6.9%股權。根據協議，上述兩家公司可選擇在兩年後將股權出售予Petropavlovsk，並將獲得每年百分之八的利息。

GEMS和CEF變基礎投資者

不過在鐵江現貨上市前夕，Petropavlovsk回購相關股權。據招股書披露，GEMS和CEF已成為公司的基礎投資者，仍投資6000萬美元，持股約5.3%，設有六個月禁售期。

基礎投資者與上市前策略投資者最大區別在於，基礎投資者入股價為IPO價格，而策略投資者往往能以大幅折讓的股價入股。為何GEMS和CEF要大費周折的如此進行投資呢？

Jay Hambro接受訪問時坦言，港交所（388）和證監會更樂意看到這樣的安排方式，相信這與近期港交所考慮制定新股上市前引入投資者的指引文件有關。鐵江現貨以實際行動予以支持。

與俄鋁有所不同的是，鐵江貨運在香港註冊，並設立總部。鐵江貨運旗下位於俄羅斯遠東的三個礦區，礦石資源總量達8.34億噸，目前僅Kuranakh項目於今年投產，預測2010年度虧損不超過9500萬美元。不過Jay Hambro有信心在可見的未來，實現扭虧為盈。