資源．經濟．Decoupling

聯合國最新估計，全球人口將由目前68億增至2050年的92億人，隨着人口上升及經濟增長，天然資源的需求不斷增加也就是必然趨勢，但大自然不會無限量為人類供應天然資源，聯合國的國際資源專家小組今年3月發表一份研究報告，忠告各國政府提防天然資源枯竭之餘，並指出經濟增長與資源消耗及環保有需要盡快「脫鈎」（decoupling）的建議。

「惟江上之清風，與山間之明月，耳得之而為聲，目遇之而成色。取之無禁，用之不竭。是造物者之無盡藏也……」清風和明月一如大文豪蘇東坡所言，千多年後的今天仍然讓我們盡情享用；不過，大自然的無形資源或者用之不竭，有形資源則必有耗盡的一日，聯合國環境計劃署（United Nations Environment Programme，UNEP）的國際資源專家組今年3月以Decoupling Natural Resource Use And Environmental Impacts From Economic Growth為題的研究報告（UNEP報告），呼籲各國政府促進經濟增長的同時必須注意減慢天然資源消耗。

有別於文學家的浪漫，UNEP報告從經濟角度為天然資源定義：「非物質資源」（immaterial resources）可以是雀鳥的啁啾或夜空的星光，前者為音樂家啟發作曲靈感，後者為船長在茫茫大海中導航，兩者可以重複為無數的音樂家或船長提供效益而大自然的資源質量不會減損；「物質資源」（material resources）可以是一塊石頭，但一塊石頭被用來建造牆壁之後，其經濟效益便發揮完畢，不能用來建造另一幅牆壁，而地球也相對少了一塊石頭資源。物質資源是地球的有限度資產，UNEP報告主要就礦物及工業物料（ores and industrial minerals）、化石燃料、建築礦物（construction minerals）和生物質能（biomass）等四類天然資源（以下簡稱天然資源）的採用及經濟增長的前景研究分析。

需求刺激價格上升

人類社會建設及經濟增長都有賴於天然資源，踏入21世紀，全球天然資源開採（及消耗）數量約等於上一世紀的8倍之多，由1900年的60億噸上升至2000年的490億噸【圖1】，同期天然資源人均消耗平均則上升1倍【圖2】，由1900年的每年4.6噸增加至2000年的平均8至9噸。有一點應該注意，由1980至2000年全球天然資源消耗只是反覆微增，發達國家例如經合組織（OECD）多種資源本土開採及消耗亦呈現近似的趨向，升勢比不上GDP增長【圖3】；但2000年之後，天然資源消耗升勢轉急【圖2】，UNEP報告認為，原因是中國、印度及巴西等龐大新興市場經濟快速膨脹所致，而新興市場經濟迅速崛起，將令環球天然資源的開採及消耗與經濟增長同步並進（coupling）模式，而包括食物的大部分商品價格因為2008年金融海嘯雖然一度回軟，近年已扭轉長期跌勢掉頭上升，除食物外各類商品價格更超越1970年代石油危機時高峰【圖4】。

未來資源消耗情景

有限的天然資源最終必將無法應付全球持續上升的需求，最普及的化石燃料石油的發現及產量已出現無以為繼迹象【圖5】，傳統容易開採的新發現油井已愈來愈少，離岸深海油田或北極區的油井則受制於技術條件和環保要求，開採鑽挖並不符合成本效益，專家研究預期，傳統石油產量很大機會在2020年之前見頂。隨着人口增長及經濟持續膨脹，其他天然資源亦遲早出現供應枯竭危機，UNEP報告並描繪2050年估計全球人口超過90億人的3種情景。

情景1：工業國家的平均天然資源消耗仍維持於2000年每年16噸水平，由於發達國家的天然資源人均消耗量大幅高於新興工業國，假設新興市場的天然資源消耗逐步追上與發達國家並駕齊驅，到2050年，90億人口的天然資源每年人均消耗將達16噸，每年總消耗1400億噸，約等於2000年的3倍，即是說需要從地球開採3倍於2000年的天然資源，單單就石油方面已知道不可能實現。UNEP報告斷言這在資源使用來說屬於不可持續發展，何況還要顧及碳排放等環保守則。

情景2：工業國家減少平均天然資源消耗，由目前每年人均消耗16噸降至8噸，其他國家人均消耗量也是以8噸為上限，到2050年全球天然資源每年開採量將是（情景1） 減半至700億噸，即是在2000年的490億噸（見圖1）基礎上增加40%便足夠全球所需，UNEP報告認為，只要在天然資源開採和消耗科技進一步提升，改善產量和控制碳排放，這一情景應可以達標，最重要是工業國家願意實際「讓出」部分天然資源用量予新興市場，而不是像部分國家透過類似「碳排放交易」，從其他地區進口資源，變相降低了本國的人均資源消耗量。

情景3：工業國家大幅削減天然資源用度至每年人均消耗6噸，其他國家包括新興市場亦以每年人均消耗6噸為上限，換言之，在全球人口增至90億的情況下，天然資源每年總消耗量凍結在2000年水平，達致UNEP報告題目的天然資源消耗及環境污染與GDP增長「脫鈎」（decoupling）的目標。但這個需要全球同心協力減少天然資源消耗的最理想情景，由於限制條件繁多而且嚴苛，就連UNEP報告也承認很難實現。

4個國家個案研究

UNEP這份報告只是提出減少天然資源消耗的迫切性，並沒有作出任何具體的技術建議，但各國都認識到經濟繁榮和幸福生活並非取決於耗用更多資源，decoupling也不是煞停經濟增長，而是事半功倍地利用資源並同時達到經濟增長的目的。更重要的是，若在更有效使用天然資源等等方面的新技術研發投資獲得成果，經濟收益可能超乎想像，UNEP報告因而對decoupling發展前景表示樂觀。

另一方面，UNEP報告就歐、亞、非3大洲4個國家的個案研究發現，德國和日本政府都訂立支持decoupling政策，並證明decoupling實際可行；南非的憲法亦明確要求，資源使用須與環境污染decoupling；中國則以建立生態文明（ecological civilization）為目標，將資源和環保問題列為最優先處理項目（聯合國教科文組織上周通過將西湖列入《世界遺產目錄》，西湖申遺成功顯見中國在環保建設方面確實做過工夫）。UNEP報告強調，中國一方面要維持高度經濟增長，另一方面又是資源使用大國，因此，中國decoupling試驗個案的意義尤其重要。

然而，UNEP報告亦指出，decoupling進程將面對不少挑戰，首先是全球天然資源人均消耗嚴重不平衡，1998年，世界最富裕的20%人口消耗了86%的天然資源，而最貧窮的20%人口只消耗1.3%；發達國家與新興市場的天然資源用度亦有很大差距【圖6】，目前加拿大每年人均消耗量為25噸，印度則只有4噸，如何令發達國「心甘情願」大削資源消耗，以及限制新興市場或窮國在發展經濟時不會像之前的發達國般「揮霍」天然資源，已經是吃力的工作。

其次，既得利益者的政治阻力亦不能忽視，美國BP Capital基金主席皮肯斯（T. Boone Pickens）的Pickens Plan便遇到難以估計的阻撓（詳見2011年6月14日「天然氣紓解美國三大危機？ 」）；6月17日在德國波恩結束的聯合國氣候變化第二輪談判，亦因為發達國與發展中國家在減排等多方面意見分歧而無功而回。Decoupling是一宗長遠、難巨但又不能迴避的國際化任務。

補貼「改頭換面」

歐盟計劃向所在停歐洲機場的飛機，支付二氧化碳排放配額，反映歐盟對環保的補貼機制面臨挑戰，辛思維認為，中央對國企風場的補貼將繼續，且或以另一種形式出現。

事緣歐盟宣布，根據歐盟航空規定，所有經停歐洲機場的飛機都要支付二氧化碳額或直接購買二氧化碳排放權，即是向全世界的航空公司說：「你們這些外國人污染了我們歐洲的空氣，要付錢來補償。」

此法規一出，中國航空業譁然，皆因百年航空史以來，從沒有一個地方向外來的飛機收取污染費用，中國航空運輸協會已表明不接受歐盟航空ETS的規定。歐盟於2005年開始推出了二氧化碳排放權交易計劃（ETS），成員國的廠商機構自律地為過量的碳排放付費；時至今日，歐洲工業「弱過藥煲」，要為排出二氧化碳付賬，引來私人企業抗議。而且，歐盟要確保向排放超標的企業收費，執法十分困難，成本亦相當高，現在向外來航空公司開刀，欲增加收入。

在國家的保證下，龍源電力（916）及大唐新能源（1798）等風電股因為減少溫室氣體「有功」，換得碳排放配額向歐洲企業出售，但現在歐盟區的經濟狀況不佳，有沒有這麼多歐企購買相關配額，成為疑問。

中國停止向國產風力設備企業提供補貼，原因之一是想整頓供應過剩的設備市場，另一原因是受到歐美方面的壓力。長遠而言，歐洲的ETS將面臨挑戰，因為到底一間中國企業的業務為世界減至多少二氧化碳排放，純粹是講個「信」字，難有客觀標準量度，現在這個機制的付出者多為歐洲企業，她們是否樂意持續以真金白銀向中國企業買這些配額？

就最近的形勢看來，不論是美國向中國施壓，最終迫使政府取消對國產風力設備提供單向補貼，或者歐盟向中國航空公司徵收費用，均反映出國與國之間的保護主義抬頭，歐盟在未來有可能把中國企業排除於碳排放交易計劃之外。

據了解，龍源已經註冊了55個清潔能源機制（CDM）項目，總裝機容量2853兆瓦，在2010年集團就註冊了30個項目，總裝機容量1439兆瓦。2010年，政府補貼的收入達到7.54億元（人民幣．下同），售賣與碳排放權的相關進賬3.92億元，辛思維相信，這類收入未來存有相當的變數。中央對龍源等的支持或會「改頭換面」，以另一種形式出現，行業前景仍樂觀。

全球低碳指數與低碳產業發展

促進低碳產業發展，是發展低碳經濟的重點。目前低碳產業正在全球興起，並擁有廣闊的發展前景。2007年全球可持續能源投資達1484億美元，與2006年相比，增長超過60%。若加上併購交易，2007年可持續能源的總投資達到2041億美元。在中國，低碳產業發展發展前景同樣巨大，低碳產業獲得國家在政策和融資層面巨大支持。

近日，國家「新興能源產業發展規劃」已初定規劃，規劃期為2011至2020年，規劃期內累計將直接增加投資5萬億元人民幣，勢必推動核電、風能、太陽能、生物質能、潔淨煤、智能電網、分散式能源、車用新能源等相關產業巨大發展。

低碳指數具戰略意義

在促進低碳產業發展中，「低碳指數」具有重要戰略意義。「低碳指數」加權統計低碳產業上市公司股票價格，是衡量低碳產業發展和證券化程度的指數。

低碳指數有助於促進低碳產業定價機制完善，架設產業資本和金融資本的橋樑，促進資金、技術等資源向低碳領域彙聚。自從1999年清潔技術指數有限責任公司（Cleantech Indices LLC）推出首個低碳指數「清潔技術指數」（The Cleantech Index）之後，世界和地區範圍內誕生近二十個低碳指數。2010年6月6日，北京環境交易所與清潔技術投資基金Vantage Point Partner共同推出首個中國低碳指數，使中國擁有自己的低碳指數。

本周以及以下幾周我們將介紹全球範圍內主要低碳指數。

清潔技術指數（The Cleantech Index, CTIUS）

清潔技術指數由清潔技術指數有限責任公司（Cleantech Indices LLC）於1999年推出，是世界上首個低碳指數。該指數追蹤全球範圍內公開上市的清潔技術領域領先公司的市場表現，覆蓋新能源、能效、新材料、空氣與水淨化、環境友好型農業與作物養料、能源傳輸、清潔生產等行業。

清潔技術指數以1999年12月31日為基日，以當日所有成分股票收盤價計算，基點為500點。指數由美國證券交易有限責任公司（American Stock Exchange LLC, Amex）計算，統一證券行情協會(Consolidated Tape Association，CTA)終端在早上9時30分和下午4時15分之間每隔15秒更新指數。該指數已經成為清潔技術行業標準指數，並應用於日益增長的金融產品，包括交易所買賣基金（Exchange-Traded Fund, ETF）。

較為常見的ETF有：紐約證券交易所交易的Powershares Cleantech投資組合ETF，和以色列特拉維夫交易所於2006年6月6日推出的KSM Cleantech指數權證。

全球企業積極參與

現在進入指數的公司有七十七個，所在地包括美國、德國、法國、瑞士、荷蘭、芬蘭、挪威、比利時、丹麥、西班牙、加拿大、澳洲、日本、印度、菲律賓、愛爾蘭、新加坡、香港以及中國。至於進入該指數成分的中國公司包括：龍源電力集團股份有限公司（China Longyuan Power Group）和尚德太陽能電力有限公司（Suntech Power Hldgs）。

當且僅當清潔技術公司滿足以下條件時，才會被納入指數成分。首先，三個月平均流通市值至少為1.5億美元，三個月平均總市值至少為2億美元。其次，銷售或者營業利潤中至少一半來自清潔技術產品，其中清潔技術產品指以知識為基礎，既能減少成本、提高生產力和產品表現，又能減少資源消耗和對環境、公共衛生的負面影響的產品和服務。

再次，在決定日（下有介紹）前三個月保持平均日交易量超過20萬美元。如果公開上市時間不到三個月，則計算迄今為止、除去上市最初五個交易日，剩下的交易日；如果公司在多個交易所上市，則在國外交易所的交易量也應計入。

最後，由於清潔技術指數希望追蹤那些既能在高速增長的市場中生存，同時還能帶領行業增長的公司，因此，在上述標準之外，指數提供者將從以下角度定量以及定性篩選指數成分公司，包括：（1）盈利和收入品質，（2）收入增長和增長品質，（3）管理水準，（4）商業戰略，部門領導力，戰略競爭地位，（5）知識產權和創新，（6）部門和地區代表性，（7）產品和服務帶來影響的重要性，（8）環境表現，（9）財務實力，法律問題，以及在交易所的上市地位。針對環境變化，上述篩選標準會略有改變。