人幣債市要快高長大

國務院副總理李克強訪港，帶來的禮物終於曝光，其中包括在香港發行的人民幣債券金額增至200億元，以及開拓人民幣合資格境外投資者（小QFII）制度等。

在債市方面，期望人民幣債券日後可於港交所（388）掛牌，以增加流通性，為香港發展債券市場鋪路。

今次人民幣債券的發行有兩個重點，一個是額度由80億元擴大至200億元，另一項是發行的年期有更多選擇，除了3年期和5年期外，還包括7年及10年期，適合不同的投資需要。

不過，今次財政部發行人民幣債券的息率並不算吸引。3年期零售層面的人民幣債券票面息為1.6厘，較港銀行定存0.3厘至0.5厘利息稍高。雖然息率較低，但擴大人民幣債券的發行，總算能給予港人多一些穩陣的人民幣投資選擇，有利吸納現時銀行體系中5000多億元的人民幣存款。

中央政府加大國債的發行固然是一件好事，辛思維仍盼望當局能做多一步。就是日後人幣債券能如港府iBond（4208）般在二手市場掛牌，增加香港投資市場的寬度。

事實上，中國國債有潛質成為穩定的投資工具，成為美國國債以外的一個選擇，亦可平衡一下香港股市發達如「大學級」，債市如「小學級」的狀況。

今次中央帶來的另一項措施，是確立人民幣合資格境外投資者制度（小QFII），起步規模為200億元人民幣，令到香港人民幣有合法渠道返回內地投資股市，形成「有出有入」的機制，在可控制的範圍下，有助促進人民幣資本流動。

今次「小QFII」的金額不算大，符合中央一貫循序漸進的原則，有助維持內地資本體系的穩定。

在開放資本市場時，相信內地已汲取了巴西等新興國的教訓，例如，巴西就因為熱錢大量流入，造成巨型波浪，7月以來又急挫15%，市場風險大大提高。所以，中央在對香港「送禮」之餘，亦衡量了自身的情況。

「小QFII」的消息刺激一眾券商股「未出發先興奮」，其中海通國際（665）升8.6%、國泰君安（1788）升9.9%，規模更小的第一上海（227）及申銀萬國（218）更分別升22%及21%。

各本港券商於小QFII的額度分配尚未落實，現時的訊息是在香港有分部的內地券商可優先申請，個別公司到底受惠多少，仍未有具體數字，股價上升或已把大部分利好因素反映