電荒蔓延 要怪新能源

內地電荒範圍擴大，有人抱怨新能源「上位」不力，未能發揮取代煤電的作用。然而，新能源作為「十二五」重點發展行業，還需要最少五年時間培育才能成熟，又怎能一下子代替煤電？過去一段時間，市場對新能源充滿無限憧憬。不過近期首季業績公布，代表風電的金風科技（2208）及代表太陽能的卡姆丹克太陽能（712）卻有迥然不同的表現，「新能源」確實並非美好前景的保證。

相對於煤電的高污染，一眾新能源的最大好處就是夠潔淨、夠環保。只不過，大家不能忽視的是這些所謂的新能源其實早就存在，之所以一直未能普及，當然有其缺點，主要存在造價貴及不穩定的問題。不過，在國策推動下，各地惟有排除萬難，推動新能源。

只不過，推動過程始終問題重重。以風電為例，其實早就有人提出，風電併網出現問題，電力被浪費，而部分地方亂建風場，成效下降，甚至出現市場飽和的問題。所以金風上市以來一直不被看好，直到3月中日本出現核電危機，才令市場一時忘卻風電難題，出現數天的熱情炒作。

熱情過後，一切回歸平淡，金風近期公布的首季業績充分反映風電的問題，根本未解決。首季營業額雖然輕微增加0.04%，但純利倒退16.99%，公司解釋是風電機組售價大幅下降，並預警上半年純利將倒退五成以內。

多間大行紛紛調低金風的評級，高盛對此公司H股的「中性」評級調低至「賣出」，德銀則由「買入」降至「持有」，並大削H股目標價四成，由21.1元減至12.8元。

分析認為，內地風機競爭激烈，已經出現產能過剩及價格競爭問題，生產商無法單靠提高銷量來平衡售價下降，顯示市場需求開始放緩，而且缺乏短期催化劑，風機價格難回升。

相對於風能不如人意的發展狀況，太陽能雖然在內地整體能源應用中所佔的比例較少，不過正因為少，目前仍遠未出現飽和的情況。生產太陽能單晶矽片的卡姆丹克，首季純利大增3.11倍，毛利率上升13.3個百分點，至30.5%。公司的賺錢能力跳升，主要受惠於市場對太陽能矽片的強勁需求，帶動價格上升，加上公司產能增加所致。

雖然新能源使用成本比煤電高得多，但在目前內地電荒蔓延，經濟受損的情況下，會否逼使各地加快新能源的建設及利用，值得投資者密切留意。