內地昨天公布的3月CPI數據持續上升，達到5.4%，創32個月新高。抗通脹已成為中央的頭號任務，所以發改委近期亦頻頻出手阻止各類企業加價。在成本上升之下不能加價，毛利自然受壓，電企絕對是典型的例子。不過，面對企業不斷提出加價的要求，昨天內地消息指，發改委終於批準11個省上調電價最少1分錢（人民幣．下同）。加幅輕微，對改善電企經營困境幫助有限，只能說是聊勝於無。
在通脹不斷上升的情況下，面對火電企業的加價要求，發改委不斷採取「拖字訣」。所以過去一年，有關內地加電價的消息，一次又一次傳出，不過屢次落空，漸漸變成一個狼來了的故事，大家似乎對有關消息已感到麻木。大部分投資者亦決定暫時遠離火電股。
火電股盈利倒退
加價不成，電企盈利當然難有好表現，近期公布2010年業績的火電企業，均難逃盈利倒退的命運。其中華潤電力（836）每股盈利下跌11.8%，華能國際（902）每股盈利下跌29%，華電國際（1071）跌幅最大，每股盈利下跌86%。
本港上市電企在內地母公司的保護下，雖然盈利減少，但仍未到達虧損的階段。只不過，據中國電力企業聯合會公布的資料顯示，華能、大唐、華電、國電、中電投五大發電集團火電企業2011年1月份虧損額已分別上升到4.6億元、6億元、3.8億元、7億元及4.8億元。
國家能源局的數據顯示，今年首季，內地全社會用電量累計10911億千瓦時，同比增長12.72%。用電量的上升，顯示工業生產持續增長，經濟發展向好。只不過，對於多做多虧的火電企業來說，用電量增加，絕對不是好事。若不解決電價問題，電企不願發電的情況將陸續出現，對經濟發展不利。
所以，發改委終於作出妥協，據中國電力新聞網消息，發改委決定由自4月10日起，上調部分虧損嚴重火電企業上網電價，調價幅度視虧損程度不等。其中，虧損問題最嚴重的山西上調上網電價0.026元／千瓦時，河南上調上網電價0.015元/千瓦時，全國共有11個省分的上網電價上調0.01元/千瓦時以上。
雖然今次電價得以上調，不過為了避免令通脹惡化，發改委只是上調了上網電價，即電發電企業賣給各地電網企業的電價。至於一般居民電價，則沒有受到影響，不致加重百姓負擔。所以此次加價，只會將火電企業承受的虧損與電網企業攤分，雖然一定程度上，減少了電企的壓力，不過並未真正解決煤電價格不協調的難題。
據中國電力企業聯合會早前發布的一份資料顯示，2003年以來，中國煤炭價格不斷上漲，秦皇島5500大卡煤炭累計上漲超過150%，而銷售電價僅上漲32%，電企盈利自然不斷受到蠶食。
正如內地目前對成品油價調整，與國際油價水平有一個掛鉤的機制，其實發改委2004年亦出台過一個「煤電聯動制度」，規定若半年內，煤價上升超過5%，電價可以作出相應調整。只不過2005年及2006年執行過兩次後，煤價持續上升，電價卻無法跟上。
報道指，山西省中南部多家電廠，由於連續三年經營巨額虧損，資產負債率大幅上升，企業買不起煤、發不起電，經營形勢惡化，已難以為繼。所以，早前的人大政協兩價期間，就有來自電企的代表提出，需要儘快改革「煤電聯動制度」。只因火電企業不可能繼續虧損的情況下經營，長此下去只會迫使電企乾脆拉閘限電，少做少虧。
煤電聯動未實行
今次發改委在電企的壓力下，無奈地稍為回應了有關的加價要求。對於紓緩電企虧損的壓力，具有一定的作用，不過始終與煤價的升幅相比，仍有一段巨大的距離。
事實上，電力「十二五」規劃中亦提出，合理調整銷售電價，利於節約用電、抑制低效需求，根據規劃，2015年全國平均銷售電價將超過0.7元/度，2020年平均電價將超過0.8元/度。未來電價有望持續穩定上升，不過在目前通脹率居高不下的情況下，只能讓電企再委屈一下，靜待加價時機。
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