產能易擴 銷量難增

近期，不少食品股都面對毛利率下降的問題，令企業不得不想盡方法開源節流。當然，最好的方法，絕對是增加銷量，抵消毛利率下降損失。果汁股滙源（1886）最近就密密行動，加建生產基地，似乎有意透過提高產能，增加銷量。不過，市場上對於滙源的計劃似乎不太看好，再加上早前交出的上半年業績見紅，令人質疑公司市場策略失當，提高產能也未來能提高銷量。

早前借落周身債幾乎出事的滙源，近期頻頻建生產基地。位於江蘇宿遷的工廠今月初投產，投資了6億元（人民幣．下同），安裝三條生產線。而最新落成的魯中工業園，僅用八個月時間興建，佔地一千三百多畝，擁有十五條生產線，預計每年收入達30億元。另外，福建永春、陜西楊凌、山西萬榮等生產基地年內亦即將投產。

雖然滙源密密布局上游生產線，但市場質疑下游銷售能否消化不斷擴張的產能。有分析就批評，滙源的銷售渠道不穩定，即使經過重整事業部門、專賣店體系、項目部制到承包制等多次變革，但一直未能建立成熟穩固的渠道。

事實上，滙源今年加大廣告和營銷的開支，試圖擴大銷售，但卻令上半年錄得7224萬元的虧損，是該公司上市以來的首份虧損財報。滙源今年上半年的廣告及其他營銷開支達3.67億元，不僅較去年同期上升68.4%，更佔營業額24.8%。有關開支在2006年僅是2.61億元，佔該年營業額12.6%。

滙源要花費大金錢做市場營銷的其中一個原因，是一直努力做產品推銷，而非品牌推廣。每當有新產品推出時，都要從零做起，如產品包裝、建立形象、廣告等，成本不菲。加上近年滙源不停推出新飲品，而且每種飲品都希望成為「百分百果汁」以後的接力主打，更要加大力度宣傳，因此令這方面的開支大增。可是，檸檬me、果汁果樂等新產品，都未能暢銷而要退出市場。宣傳成效和回報近乎零。

不過，若做品牌推廣的話，花錢建立了一定的品牌形象，推出新產品只需要適度推廣即可。雖然初期的推廣和建立品牌形象的開支未必能減省，但長期而言還是有著數。事實上，滙源走多產品路線，更需要在消費者中建立形象。

根據尼爾森的統計，滙源是內地的果汁市場的龍頭，但汽水市場逐年萎縮，可口可樂、百事可樂會加大非碳酸飲品的投資，滙源將會首當其衝。