中資券商料嚐「頭啖湯」

一直只聞樓梯響的「小QFII」政策，隨着中國證監會官員一句「將儘快推動」，其腳步聲似乎愈來愈近了。雖然外界估計在「小QFII」實施的初期，首期試點資金規模額度不會很大，但母公司在內地註冊的本港中資證券商及基金公司，相信可以率先受惠新的發展空間，品嚐「小QFII」的「頭啖湯」。

在人民幣升值憧憬之下，本港人民幣存款不斷增加，然而，本港人民幣投資產品較為匱乏，目前還是以定息產品為主導，包括人民幣活期存款、人民幣定期存款、人民幣債券、以及基金公司發行的人民幣債券基金。本港首隻人民幣計價房地產信託基金（REIT）匯賢（87001）上市，該局面才稍為有所突破，但匯賢的價格一直潛水，令到投資者得不償失。

「小QFII」政策讓資金有限度地投資內地股市及債市，不但是本港人民幣資金回流內地的一個合法途徑，也使到苦無出路的本港人民幣資金，可以發掘內地的投資機會。據了解，該政策實施的初期，只有在內地註冊母公司的本港中資證券商及基金公司，才可以使用「小QFII」的額度。在本港上市公司中，只有海通國際（665）、國泰君安（1788）及申銀萬國（218），可以受惠該項新業務發展空間。

市場人士估計，「小QFII」將為A股帶來約千億元人民幣規模的資金，但試點期間的額度則不會很大，相信只有100億至200億元人民幣。至於「小QFII」投資內地A股市場的準則，可能是揀選中港兩地以A、H股同時掛牌、但A股股價低於H股股價的公司，以及一些受惠內地國策的A股公司。

根據上周五收市價計算，在中港兩地以A、H股同時掛牌的股票中，有15隻A股股價低於H股股價，其中以內銀股及內險股為主。因此，投資者要留意一旦實施「小QFII」，資金會否出現取A捨H，相關A股股價上升，但H股下跌的情況。