一般投資者做投資決定時，雖然可以仔細閱讀及分析一間公司的年報，不過，總不能親自走入公司，視察每一個生產環節，所以，只能依靠一個「信」字。只不過，內地不少企業的誠信問題，卻一直為人所詬病，對企業及社會造成巨大經濟損失。近年，內地民企蜂擁來港上市，亦令香港股市受到誠信問題衝擊。中國森林（930）前高層騙倒全世界的故事，令人不得不對內地民企，尤其是一些較為陌生的行業，提高警惕。
一個社會的企業誠信，往往可以從細節中反映出來。內地不時出現的毒奶粉、毒米、毒饅頭等新聞，足以反映社會中不少商人，為了個人利益可以不擇手段。企業對消費者如是，對生意拍擋，亦不例外。科法斯企業信用管理調查結果顯示，有67.4%受訪企業曾於2010年遭遇國內買家拖欠付款。
欺騙成常態
目前內銷市場暢旺，而出口市場則要面對人民幣升值、工資及物料成本上漲等因素的影響，所以辛思維也問過一些出口企業，為何不乾脆轉為內銷。不過，得到的答案頗令人意外，不少企業人都表示，曾在內地被「走數」，對內銷有陰影，所以情願與外商打交道。
誠信問題的不足，對社會造成重大影響。內地《經濟參考報》早前引述商務部的統計指，2009年全國逾期賬款平均超過60天的佔33%，企業壞賬高達1%-2%，比發達國家的0.25%-0.5%為高。全國每年簽訂的40億份合同中，履約率只有50%左右。信用缺失導致的直接及間接經濟損失高達每年6000億元人民幣。
企業的欺騙行為，已成為一種常態。今年2月，阿里巴巴（1688）就揭發出集體欺騙事件，前CEO衛哲引咎辭職。國美（493）今年3月，亦被指騙取國家補貼。當然，阿里巴巴及國美的事件均沒有對公司及投資者帶來巨大影響，反而令人擔心的是近年來港上市的民企，在充滿欺騙的環境下成長，會否也將這種文化帶到香港，令投資者受損。
說到新股危機，當然不能不提中國森林。公司2009年12月，以中國最大私營森林運營商之一的名銜上市，曾一度受到追捧。不過，上市短短一年間，今年初即被發現前CEO李寒春【圖】向外界所描述的部分林場資產，純屬子虛烏有。公司由今年1月停牌至今，但問題似乎仍未解決。
對於上市只有一年的新股迅速出事，不少人都將矛頭指向證監及港交所（388），認為其具有監管不力的責任。只不過，官方人手有限，而且人員的知識亦不可能遍及各行各業，尤其對於森林開發此類較冷門的行業，相信知之甚少，亦不可能親自到森林考察，所以只能相信保薦人所提供的資料。
只不過，從中國森林的個案中，其實已經可以看到，保薦人對公司的了解可能亦十分片面。事實上，近年為了爭取更多業務，部分保薦人的工作已變得馬虎。證監會早前公布的一個關於保薦人的調查報告就批評，部分保薦人沒有就業務相關人士、專家工作及重大業務變動等問題，進行充分及盡職的審查。
保薦人不可靠
在內地誠信文化未建立起來的情況下，難保往後來香港上市民企，會再次出現欺騙投資者的行為。再加上保薦人的質素亦受到質疑，投資者還是要靠自己多做功課。特別對於新股來說，辛思維就最喜歡先看風險因素這一欄，為最壞情況做足心理準備。
翻查中國森林當年的招股資料，當中亦特別點出，公司的業績會受到森林資產重估的影響，以及該公司獨立營運的歷史有限，業務擴展亦未必順利等。只不過，當公司上市後，股價不斷上升，投資者或許已將相關的風險忘得一乾二淨。再加上李寒春會見傳媒時信心十足，大話連篇，將全世界完全蒙騙。
吸收了中國森林的教訓，近期的新股熱潮下，辛思維就勸喻大家，在市場熱情下不防保持多一點理性，切勿忘記管理好這些可能出現的風險因素！
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