勿再望受惠限電

內地部分地方水泥價格近期上升，原因之一又是限電所致。繼去年第四季後，這個高耗能行業再次受用電問題困擾。限電令產能減少，為水泥提供一個加價藉口。只不過，限電只屬短期因素，能否為水泥行業帶來業績上的驚喜，仍有疑問。昨天，多隻水泥股大跌，是否預示到頂回落的迹象，值得投資者留意。

4月份最後一個星期，內地水泥市場價格比上一周上升0.89%。價格升幅雖然不算大，不過，在每年3月至4月的水泥淡季，仍出現價格上升的情況，則令人應到有點意外。據內地傳媒報道，北京和天津地區成為價格漲幅最大的區域，價格上調幅度約每噸在50元至100元人民幣之間。

事實上，水泥價格的上升，與近期內地全國缺電問題有着密切關係。情況與去年第四季，各地政府為完成「十一五」的節能環保指標，暫停供電，令水泥行業被迫停工的情況頗為類似。

當時，在價格提升及需求增長的利好因素下，安徽海螺水泥（914）第四季盈利增長130%。不過，在整體水泥市場產能過剩的情況下，能否持續提價仍有疑問。

內地自3月起用電情況緊張，個別省份再度限電，煤電矛盾未解決，問題則未必是短暫情況。中國能源局日前公布的資料顯示，首季內地用電量較去年同期增長12.7%，尤其1月及3月的用電量，基本與去年7、8月的夏季高峰時段相若。當局預計電力需求在第二季會繼續攀升。這意味限電情況或會持續一段長時間，起碼要渡過夏季需求的高峰期。

亞洲水泥（743）行政總裁張才雄日前向傳媒指，希望當局考慮水泥的需求，合理安排限電措施。此番話反映內地的限電措施，對水泥廠生產造成一定影響，產量或因此而減少。

水泥廠目前面對另一問題是煤炭和電力價格上升，令成本急漲。這兩項能源成本，佔水泥企業總成本的六成。煤及電的價格上漲，直接影響水泥廠的利潤。早前發改委與主要煤企開會，要求合理控制漲價幅度，對水泥企業有沒有幫助仍是未知之數。

今次限電與去年第四季略有不同，或對整體產能帶來更大的影響，在價格上升空間有限的情況下，相信相關股份受益有限。