道路需求命繫車市

公路股增長與汽車行業密切相關，目前內地汽車銷量雖然明顯放緩，不過當中亦出現一些逆市奇葩。受惠於自駕遊熱潮，SUV在市場受到熱捧，帶動銷量上升，成為今年平平無奇的車市中一絲曙光。上月舉行的上海國際車展，內地品牌展出的全新SUV車款多達11部，可見該市場的競爭漸趨白熱化。雖然眾多品牌爭逐SUV市場，但始終市場龍頭東風（489）及側重SUV業務的長汽（2333），在這股熱潮中佔優。

內地汽車市場今年受刺激政策減退影響，4月份整體銷量表現低迷，較今年3月跌逾15%，比去年同期跌0.25%，自2009年2月以來更首次出現負增長。不過，SUV的銷量卻上升，單計4月份，就比去年同期增長18.91%，累計1-4月份，增長率更達到38.94%，成為逆市奇葩。從銷售數據反映，內地車主對SUV的需求殷切。

SUV車類銷量的急速增長，已吸引多家車廠「中途出家」，陸續推出首款SUV應市。比亞迪（1211）上周就推出首款SUV車型S6，更以不足9萬元（人民幣．下同）的低價發售。吉利（175）及華晨（1114）的SUV新車亦在展覽會上露面，預計今年正式推出市場。至於市場關注的行業龍頭長汽和東風，今年都會有新SUV車款，其中長汽更會在年內推出6款。

事實上，SUV銷售收入已成為長汽的主要增長動力。公司去年SUV銷售收入增123.2%，而SUV銷售收入佔整體收入增加9個百分點至43%。SUV受歡迎，亦令長汽去年多賺226%至30.4億元，收入增79%至221.7億元。毛利率由2009年的17.3%提高4.6個百分點至21.9%。在內地平淡的車市，發展SUV業務，已成為市場突破點。

看好長汽的同時，亦不要遺忘市場一哥東風。論銷售數量，東風去年以24.5萬輛SUV力壓長汽的13.6萬輛成市場龍頭。不過，SUV只是東風的第二大業務，不及長汽的比重高，即使銷量大增，對公司業績所帶來的正面影響，亦不及長汽。

從SUV市場的場長，可以看到內地車市並非全面一片的悲觀。加上在觀光消費增長的帶動下，汽車需求仍旺盛。不過道路配套未完善，才窒礙了汽車銷量的增長。未來在國家加強道路建設及發展的情況下，汽車及公路行業的中期前景不必看淡。