瑞信：美高梅上市或令濠賭股受壓

今年以來，澳門博彩股成為港股之中表現最佳的其中一個板塊，升幅遠遠跑贏恒指；然而，美資券商瑞信日前發表報告指出，澳門美高梅賭場短期內即將來港上市，可能對濠江賭業股帶來利面影響，觸發股價作出調整。

濠賭股已跑贏大市

一眾濠賭股近期股價表現強勁，澳門博彩（880）、銀河娛樂（027）、金沙中國（1928）及永利澳門（1128） 等股價，過去三個月的股價升幅介乎25%至56%；同期恒指的升幅為14%【表】。若以今年至今的升幅計算，濠賭股升幅更加介乎60%至137%不等，而恒指今年至今升幅則僅7.5%。濠賭股遠遠跑贏大市。

然而，瑞信日前發表報告指出，今年以來濠賭股持續上升，主要受到澳門博彩收入持續高速增長所推動，但預期在短期內，澳門博彩收入升幅，不會再有太多驚喜。另外，經過一輪急升之後，濠賭股現時估值已經偏貴。

更加值留意的是，未來可能有兩項負面因素，觸發濠賭股股價調整。其一是澳門美高梅賭場有機會今年底前來港上市，市場傳聞集資額約23億港元。瑞信指出，美高梅來港上市可能對濠賭場構成壓力，情況與去年第四季金沙中國及澳門永利來港上市時，令濠賭股股價受壓一樣。

市場憂高佣金搶客

瑞信分析員陳偉邦指出，美高梅由於業績暫時未如其他同行為佳，其上市的估值可能較低，不利濠賭股。

其二，市場正擔心美高梅近期以較高佣金搶客，令澳門賭場佣金價格戰再起，濠賭股的毛利率受壓，這兩項因素對濠賭股都不利。

陳偉邦指出，澳門賭場現時向俗稱「疊碼仔」的賭場中介人提供的佣金有兩種，一是按「轉碼數」（相當於投注額）」分1.5%給「疊碼仔」，或者按收入分40%，前者已規定不能超過1.5%，後者則沒有規管，近期有傳聞指，美高梅將分成比例調高至50%，令市場擔心會觸發佣金戰。