近日全球股市飽受「水緊」之困，歐洲「缺水」解決債務危機、美國擔心QE2後市場「水頭不足」、香港也懷疑是「水源」流走致股市連日不振。至於內地方面，除受中央收緊銀根影響外，長江中下游地區亦出現真正缺水問題，旱情持續，不但影響農作物生產，更阻礙三峽水力發電。
物價上升趨勢難擋，缺電問題進一步惡化。雖然市場預期，下半年內地仍會持續推行緊縮政策，但旱情令問題複雜化，壓抑物價的同時，如何避免誤傷問題多多的中小企，將是一大考驗。
今年以來，長江中下游地區降雨量比往年同期減少四至六成，屬於過去五十年來的最低水平，引致湖北、湖南、江西、安徽、江蘇等地出現旱災，除了農田灌溉受影響，部分地區連牲畜及居民飲水亦出現問題。長江海輪航道更因為水位下降至不足4米，低於要求的5米，武漢至城陵磯海輪航道被迫暫時關閉，影響原油、礦石及煤炭的運輸工作。
事實上，內地西南部地區於去年3月也一度發生旱災，令產糖大省廣西的甘蔗生產受到影響。結果去年下半年，內地糖價不斷飆升，連帶西王糖業（2088）及大成糖業（3889）一度成為追捧對象。西王糖去年業績亦因此得益，純利大增逾倍。
農產受損推高通脹
今次旱災地區中，湖北及江西都屬於稻米的主要產區，而江西樂平市更被譽為「江南菜鄉」，預料對內地米價及菜價帶來壓力。不過，全球稻米生產區域廣泛，單是長江中下游地區的稻米生產受阻，相信未至於大幅推高全球米價，對金源米業（677）的利好有限。
只不過，在目前內地CPI已達到5.3%的情況下，米價及菜價的持續上升必定會令通脹問題惡化。早前外界普遍預期，內地CPI已到頂，緊縮政策的推行步伐或可稍為放緩，但令人意料不及的旱災來臨，將令通脹問題惡化，預計收緊銀根計劃仍將持續。
今次旱災的成因，除了因為上天不降雨之外，社會亦將矛頭指向三峽大壩，認為為了水力發電，當局將大量水儲在水庫內，才引致下游缺水問題惡化。在輿論壓力下，國家防總決定，5月25日至6月10日，將三峽水庫日均下泄流量加大至每秒1.1萬至1.2萬立方米。然而，上游降雨量不足，三峽水庫流入量只有約每秒7000立方米，入不敷出的情況下，水庫水位將持續下降。
水庫水位下降，難免對水力發電工作帶來影響。為了有效抗旱，湖北省政府已提出重旱地區要停止水庫發電，保持抗旱春播用水。安徽省電力公司負責人亦透露，由於水庫水位低，已導致部分水電機組無法發電。中國電力（2380）旗下的水電企業──五凌電力，正正是位於受今次旱災影響的湖南省之內，發電工作難免受阻。
中小企業百上加斤
內地中部及東部地區正受到煤價上升、火電不足問題困擾，本來還期望包括水電在內的新能源可以增加發電，填補缺口。但目前，火電水電齊缺，在區內設有生產工廠，且耗電量大的金屬及水泥企業，例如湖南有色（2626）、江銅（358）及安徽海螺（914）等，其生產難免受到較大影響。
對於這些大型企業來說，面對缺電及限電尚且可以透過集團內其他區域的生產調配，將影響減至最低。不過，對於一些中小型的工業來說，本來已經要面對缺電而影響生產，以及銀根收緊所帶來的借貸難題，目前再加上一個旱災，令兩個問題同時深化，企業可謂百上加斤。
今次受災的省份中，尤其是江蘇，就聚集了不少專做出口的中小型企業，相信所受的影響最大。早前公布的4月份內地工業產值只是增長13.4%，低於市場預期的14.7%。滙豐近期發表的5月份PMI數據，亦只有51.4，創下10個月以來的新低，內地製造業生產增速連續第二個月出現放緩迹象。
此外，內地持續加息難免令今年經濟增速放慢，尤其目前在歐美市場未明朗的情況下，出口股前景堪憂。思捷環球（330）及利豐（2909）股價連日受壓，利豐連跌三天後昨天稍為回穩，但思捷昨天仍大跌半成。
在「水困」因素之下，難怪高盛近日就將內地經濟增長預測由9.5%下調至9.2%。
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