自去年內地官方開始關注稀土出口問題後，稀土身價由地底泥一躍變成比白銀還要貴的商品。稀土價格上漲，擁有開採權的企業固然興奮，可惜本港上市的企業中沒有一家擁有稀土開採權，中鋁（2600）母企暫時未有計劃把相關資產注入上市公司；相反，近日就有消息指出，包括螢光粉在內的稀土產品價格上漲過快，已開始影響到使用該原料的照明燈行業，浙江部分小企業更因為成本壓力而停產。中國稀土（769）和真明麗（1868）等所受的影響如何，值得關注。
去年5月，國土資源部開展整治稀土礦產行動，對稀土的開採權進行嚴格限制，稀土價格之後不斷飆升；純度99.99%以上的稀土氧化銪價格，由去年6月的每公斤2700元（人民幣．下同），升至近期的每公斤逾2萬元，一年間升幅達6.4倍。以目前每盎斯白銀約35美元的水平計算，折合每公斤的價格也不足8000元，比稀土氧化銪便宜一大截。
事實上，稀土只是17種稀有金屬的統稱，應用範圍遍及冶金、機械、石油、化工、玻璃和陶瓷等行業。所以稀土原材料的價格上漲，對於下游企業的影響最大。
照明企業成本漲
氧化銪大部分用在生產螢光粉，而螢光粉則可用作生產電視屏幕及節能LED燈。
在原材料價格不斷上升的情況下，螢光粉供應緊張，但市場競爭激烈，這些照明產品根本難以加價，內地傳媒報道指出，浙江很多生產照明產品的小企業，因為難以抗衡成本壓力而停產。
浙江照明企業停產的消息，不禁令辛思維對節能燈股份真明麗及雷士照明（2222）多了一重擔憂。在稀土產品價格上升的影響下，恐怕公司原材料價格亦將隨之上漲。雖然目前在國策支持下，LED燈前景甚佳，但成本上漲問題必定拖着公司後腳，對盈利帶來負面影響。
事實上，企業停產的問題，已開始令人懷疑，稀土價格的上漲，是否已到達有價無市的階段。當下游企業不再賺錢，稀土原材料價格高企的情況根本不可能持續。中信證券的一份研究報告認為，今年以來，稀土價格暴漲只是政策調控的結果，中間商與稀土企業的囤貨及投機行為，已使得當前的稀土價格出現泡沫。
對於稀土這個話題，香港投資者向來興趣甚濃，近期中鋁母公司宣布，已經獲得稀土礦資源，就一度刺激中鋁股價漲近半成。但事實上，中鋁已不止一次澄清，母公司根本無意把稀土資產注入上市公司，股民的希望只是一廂情願，所以該股股價只是升了一天便迅速回落。
至於另一隻同樣受到關注的稀土股中國稀土，雖然同樣沒有稀土礦的開採權，但去年有近七成業務涉及稀土產品的製造及銷售。產品主要包括氧化鑭和氧化鉺等多種稀土氧化物，以及下游產品螢光粉及拋光粉等。
在政策的利好之下，過去一年，多種稀土氧化物的價格得以倍升，帶動中國稀土去年純利增長57.65%。不過，今年盈利水平能否持續飆升，仍是一大疑問。
轉嫁成本現難度
公司去年在年報亦承認，下游產品螢光粉及拋光粉，由於客戶未能完全接受價格大幅上漲，而稀土氧化物價格又持續上升，致使成本增加，相關產品毛利率降至不足一成。
雖然去年稀土礦上升的同時，稀土氧化物的價格得以跟上，有效轉嫁成本，令公司去年整體毛利率上升2.7個百分點。不過，目前下游企業開始對氧化物價格顯得無法承受，漲價情況難以持續；同時，稀土開採屬壟斷行業，稀土礦產價格的升幅可能仍未完結，所以對中間生產商的中國稀土來說，今年盈利情況恐怕將受到一定壓力。
內地雖說要保護稀土，但在中央的管治下，稀土市場似乎仍處於一個混亂局面，稀土產品價格不斷飆升，除了令各國感到懼怕，其實對本土企業來說亦沒有太大好處。只盼政府早點得出一個頭緒，令價格及早回歸理性，減少行業的不穩定因素。
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