汽車零件行業增長迅速

最近與一家從事金屬貿易的廠商交流，該名工業家向辛思維表示，日本3月發生大地震期間，本來屬於公司的上游供應商向公司求助，但一、兩個月過後，日本汽車零件商的供應已迅速地恢復過來。

從事代理日本汽車業務的大昌行（1828）指出，受到日本3月大地震的影響，集團第一季轎車受到顯著的影響，但日本廠商展現出很強的應變能力，踏入6月，情況已穩定下來，公司預期主要零件的供應鏈，於第三季可恢復。

受到中國銷售減慢及日本供應斷裂的影響，一度衝擊日系汽車相關股。不過，隨着日本汽車業進一步重回軌道，值得重新檢視這些股份。市場上的一些變化，值得留意。

豐田與汽車零件商敏實（425）訂立協議，於嘉興成立了一間合營，專注於零件業務，這是否豐田轉移生產線到中國的一步棋，值得跟進。

新近上市的汽車零件股雙樺（1241）掛牌後的良好表現，振奮了半新股的投資氣氛。雙樺招股之初反應一般，只有不足一倍的超額認購。但上市後卻連連上升，周四收1.64元，較招股價1.16元高出41%，出乎大眾的意外。

辛思維早前有談過雙樺，以銷售額計算，是中國最大的冷氣設備和第二大暖風設備生產商。過去三年營業額複合增長24%，達到5.92億元（人民幣．下同）；純利三年複合增長38%，至8154萬元。從雙樺公布的財務報表看來，上市前的財務情況健康，負債對股東資金比率由2008年的141%，降至2010年的89%，看來上市並非為償還急債。

不過，連升多天，雙樺的估值已趨正常化，假設集團明年純利有20%增長，預測市盈率將達到11至13倍，與敏實的12至13倍相若。

若其他零件市場恢復正常，生產替代玻璃的信義（868）亦應受惠，靠汽車發動機等零部件翻身的德昌電機（179），業績就給予投資者一份驚喜。2010年德昌汽車產品的銷售額達到11. 5億美元，較2009年的9.34億美元增長23%，純利增1.05倍至1.82億美元。

原本專注於工商用產品的德昌，數年前進軍汽車產品市場，現時集團於該板塊的收入，已經超越原來工商用產品設備，相信可為集團帶來新的增長動力。