燒錢玩電視 壹傳媒至少要捱三五年

傳媒向來是一個燒錢最厲害的行業，當中以電視尤甚。一間電視台從開台到獲利往往需要5至10年的時間。近日，壹傳媒（282）終於得到台灣當局批准，在當地經營新聞台，惹來市場憧憬，刺激公司股價連日上升。不過，投資者似乎興奮得太早，須知道要在競爭劇烈的台灣電視市場突圍而出，未來至少需3至5年，巨額投入將不能少，資金壓力不能小覷。

在上周四（21日）集團得到新聞台執照的消息傳出後，公司股價即日急升11%，周一（25日）又再升16%，顯示投資者對公司盡快得到投資回報具有憧憬。不過，就算不看電視行業本身的困難之處。台灣電視頻道多、競爭劇烈，壹電視要成功佔一席位絕對不是一件易事。

台灣市場競爭大

目前台灣的電視包括無線電視、有線電視及衛星電視，提供超過100條電視頻道。其中較受歡迎的就包括有東森、三立、八大、TVBS等集團，另外亦有一些較小型的企業，經營宗教、購物等頻道，可謂百花齊放。

雖然今次外界將焦點放在新聞台的牌照方面，但其實集團早前已得到電影及體育兩個頻道的牌照，並計劃稍後再提出「綜合台」的頻道申請。可見未來壹傳媒在台灣電視行業的發展，將與東森、TVBS等擁有多條頻道的集團正面交峰。

過往，集團在報紙及雜誌等範疇，都能成功搶佔市場，且看今次在電視市場是否也能令人眼前一亮。但參考公司過往的成功例子，辛思維認為，就算最樂觀的估計，至少在未來3年，公司仍需要將其他媒體的收入補貼電視業務。

事實上，要瞭解發展電視這門生意，投資者不妨先看看各電視股的發展歷程。目前，本港上市的電視股除了電視廣播（511），還有鳳凰衛視（2008）及有線寬頻（1097），另外，TOM集團（2383）旗下亦有經營華娛衛視。電視廣播的發展歷史較長，且在香港具有壟斷地位，與壹傳媒在台灣新拓展的電視台沒有太大可比性，不過，其餘3家電視台的發展，仍值得參考。

3家電視台之中，目前以鳳凰衛視的情況最理想。公司去年盈利4.2億元，比上一年增長40%。不要看鳳凰表面風光，其實公司亦捱過一段頗長的日子。

鳳凰艱苦5年才獲利

1991年，衞視中文台（鳳凰前身）啓播，其後在中國市場的發展不太順利，到1996年展轉由被指有中國軍方背景的劉長樂接手，易名鳳凰衛視。為了降低成本，公司主打清談式節目，連外景拍攝、剪接等工夫及支出都省下來。縱使如此「慳家」，但公司仍要到2000年才開始有盈利。

鳳凰衛視雖然名義上屬於香港的電視台，但實際上其目標觀眾卻是內地人。與鳳凰情況類似的，還有華娛衛視。1995年，該台由資深電視人蔡和平成立，到2003年被TOM集團收購。經歷了多年的發展，集團去年的業績報告仍顯示，電視及娛樂事業虧損6300萬元，比2009年增加26.3%。

第3個例子還要看看本地收費電視台的有線電視，旗下頻道於1993年啓播，努力了7年之後，到2000年才首見盈利。只可惜根基未穩，一個金融海嘯打過來，公司過去3年業績持續見紅。

從以上3個例子都可以看出，電視這項業務，根本好看不好吃。縱使如鳳凰般能夠成功突圍而出，亦要先經過一段漫長的投資等待期。

事實上，壹傳媒早前公布，截至今年3月底的年度業績，錄得虧損1973萬元，主要就是電視業務營運開支及發展成本增加所致。所以，判斷公司前景是否值得看好，還要一點時間觀察，目前來說，實在有點兒過早。