內地權威媒體報道，中國銀監會近期叫停了一些違規理財產品。事實上，監管部門在此時肅清不合規格的產品，勝過日後惡劣情況尾大不掉，短線雖然衝擊銀行體系穩定，但短痛勝長痛，對內地小投資者也是好事。
《上海證券報》引述消息人士指出，銀監會已把從事6種活動的銀信產品界定為違規，犯規項目包括委託貸款、信托轉讓、信貸資產轉讓、監管套利的票據、高息攬存和銀銀合作。
近期銀行間推出的銀信產品有所增加。普益財富日前發表研究報告指，4月份新發銀信合作理財產品達到525款，較3月份增加10款，新發銀信產品佔銀行理財產品比例達到33%，一般息率有4厘。
銀信產品是由銀行作「紅娘」，聯繫「投資者」和「債仔」。銀行把地方債務或民企借款包裝成信貸產品，然後銀行向散戶銷售，並定期提供利息，綜合而言，大部分銀信產品的投資期較短，個別產品期短至99天，年息4厘，1年期產品則平均提供4.98厘利息，較同年期存款為高。
債仔機構還款力薄弱
如此經包裝銷售的貸款，情況有點像2007年香港和新加坡銀行所銷售的雷曼迷債。值得注意的是，這些由地方貸款項目包裝成的理財產品，並沒有信貸評級，投資者亦往往不知道借貸者是誰，風險甚高。
十年前，內地銀行主要從事貸存的傳統業務，惟近年由於銷售理財產品的條例放寬，也發展起財富管理業務。在2010年度，建設銀行（939）的非利息收入達到743億元（人民幣．下同），當中不少為銷售理財產品的服務費，而非利息收入相等於利息收入29.5%；招商銀行（3968）的服務費收入增長了41%【圖】，令到該行非利息收入創出了143.4億元新高，相等於利息收入的25%；民生銀行（1988）2010年的非利息收入相等於利息收入的19%，比重亦不少。
本來，拓展非利息收入並無不妥。但是，銀信產品的「債仔」多為還款力薄弱的機構，銀行的銷售人員以高息作招徠，但客戶卻不知道產品其實承受頗高的風險，還以為穩陣如定期存款。
現時，金融體系尚算穩定，借貸機構沒有嚴重賴債，情況尚可，但若然經濟情況轉壞，地產市道向下，發債機構的抵押品大幅貶值，無力還款而支持不了該等經過包裝的產品，對經濟的衝擊便大了。
令人欣慰的是，銀監會沒有銀信產品像歐美於2007年時容讓CDO（Collateralized Debt Obligation）及SIV（Structured Investment Vehicle）規模不斷擴大，而選擇在此時大手整頓，令到成功「拆彈」的機會大增。
猶記得2007年美銀主席普林斯接受英國《金融時報》訪問時，被問到CDO及SIV帶來的影響時，說了一句「只要音樂仍在奏着，你必須隨歌起舞。」（As long as the music is playing , you've got to get up and dance.），意味音樂有排未停，監管機構又不會管，還可再玩一會。不過，中國的國情有別歐美，中央既已出手整頓，也沒有一個內銀股老總說類似普林斯之言論，相信銀信產品的問題，仍有解決餘地。
同時，中央也正視處理地方融資平台的問題，亦令到相關的風險降低。去年夏季，國務院命令審計署查清地方融資平台的規模有多少，得出10.7萬億元人民幣的數字，並詳列貸款類型、狀況及用途，以正視聽。瑞信估計，部分地方融資平台無力還款，可令到內銀股整體貸款的壞賬率由現時1%提高至4.5%。
內銀股短期受影響
在這種背景之下，中央積極處理現時銷售違規銀信產品的銷售，是要把問題規模減少，為整理地方融資平台奠定基礎。
值得留意的是，理財產品收入是近兩年內銀行盈利增長的來源，如今中央要嚴加整頓違規的產品，內銀股失去了一個利好因素，股價或會低迷一段時間。
沒有留言:
張貼留言