穆迪報告用「插旗」方式，評估61間中國企業，紅旗愈多代表企業需要更多關注，昨天多隻民企被穆迪標籤為「紅旗股」，令股價急挫，成為重災區；被點名最需要關注的5間本港上市公司，包括西部水泥（2233）、永暉焦煤（1733）、旭光（067）、恒鼎（1393）及龍湖地產（960）。不過，部分民企不服穆迪的報告，甚至作出反駁，指不明白穆迪評估準則。
被「插旗」的民企認為，穆迪的報告不合理。被插得最多旗的西部水泥，執行董事羅寶玲表示，當昨天看到穆迪報告後，感到震驚，細看之下，發現報告內所提及公司的情況都是舊資料，表示不明白穆迪用什麼尺度去衡量，甚至連稅務低及大股東持有最大股份都被視為是企業風險。她表示，昨天早上已致電穆迪質問，若覺得公司有問題，可以選擇降低評級；穆迪回應說，是次報告屬「例行公事」。
數據乏參考價值
大部分民企均指出，穆迪事前未有與公司溝通，而且評核準則欠缺透明度，更有民企質疑穆迪的真正目的，使用過往三年的數據沒有參考價值。龍湖地產表示，不清楚評核準則，事前未有向公司查詢最新數據，部分被插「紅旗」並非負面因素。另外，佳兆業（1638）表示，上市以來未有轉換核數師，報告有誤導成分，已發電郵請其改正；禹洲地產（1628）表示，上市至今安永會計師一直擔任核數師，未作任何變動。
其中永暉焦煤反應最快，於中午發出通告表示，注意到穆迪報告，認為目前不適宜對包括穆迪報告在內的第三方報告予以評論，但強調在任何情況下，均不表明公司默認報告中對公司或公司業務的判斷或結論。而旭光昨天發信予投資者，內容亦逐點反駁穆迪報告所提及的營運數據及資料。
對於民企的反駁，穆迪發言人表示，報告提及的資料是過去三年公司的資料，不是指公司出現問題，只是提及要注意的問題；至於市場人士有沒有理解偏差，則由他們自行決定。
穆迪的「紅旗」報告中，向61家中資非金融企業進行測試，主要涉及企業管治、商業模式、高速增長的策略、盈利或現金流的質素，以及核數師意見等五大範疇，而公司得到紅旗數目愈多，表示企業的狀況愈令人憂慮。穆迪指出，在投資者對於新興市場企業的公司管治擔憂不斷加劇之際，希望提高其評級方式的透明度。報告又指出，這些警示是為了突出那些值得仔細推敲的問題，以明確新興市場中非金融企業發行人在公司管治或會計方面可能存在的風險。
根據穆迪的報告，被插上最多紅旗為西部水泥及中國森林（930），各12枝紅旗；其次為永暉焦煤，達11枝紅旗；隨後為旭光的10枝、恒鼎佔9枝及中國秦發（866）有8枝。此外，不少內房企業被插上7枝紅旗，分別是龍湖地產、人和商業（1387）、恒大地產（3333）、佳兆業及合生創展（754）等。
有市場人士批評，穆迪是次發表報告是基於早前渾水（Muddy Water）發表報告後聲明大噪，欲使用相同的方法吸引注意。昨天被「插旗」的西部水泥、永暉焦煤、旭光、恒鼎及龍湖地產股價大跌，分別跌14.13%、6.83%、9.87%、4%及10.06%。
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