華潤系重組如玩魔術

早前在「三色台」看到一個魔術表演節目，一名參賽者把數條絲巾從手中變走，然後手部一晃，變成了一束鮮艷奪目的花朵。最近，華潤母公司宣布把旗下的華潤微電子（597）私有化，或許又是一場魔術般的資本操作，密切留意重組帶來的機遇。

當中芯國際（981）上演一場人事革命之時，另一電子股亦有新變動。華潤集團宣布，把旗下從事半導體業務的華潤微電子私有化。根據華潤的文件，集團計劃以0.48元現金或一股華潤集團（微電子）有限公司新股份，私有化華潤微電子；由於華潤微電子成功私有化後，將撤銷上市地位，故股東應會選擇現金方案。

華潤微電子旗下的資產不俗。集團近年代工電子產品的半導體產品，隨着手提電話和數碼相機等零件產品興旺，取得不俗的生意，與中芯國際狀況截然不同。

心水清的讀者可能記得，華潤系內的半導體公司華潤上華，本來獨立運作，及後經過重組，才發展成今天涉及半導體及節能產品零件業務的華潤微電子。

華潤系擅於把旗下業務重組包裝上市，例如華潤的水泥業務曾經在華潤創業（291）之下，及後售回給母公司，再於2007年由母公司分拆上市，這幾年間發展迅速。原本業務只遍及兩廣地帶的華潤水泥（1313），上市融資後，分別收購了海南水泥廠及山西煤炭設施，發展成地區龍頭。公司營業額已由2007年的57.8億元，大增至去年的141億元，純利亦翻一番。

事實上，華潤創業正正是一個剝離非核心業務的能手。10年前這隻紅籌的非核心業務包括製衣、石油化工經銷及管道燃氣等，業務繁多，令股份沒有一個清晰的主題，及後把非核心業務出售，目前集中在消費品和超市零售，概念鮮明，提高了估值。

外界認為，華潤五傑之中，以華潤微電子的發展步伐較慢，但母公司對其寄望甚高，首席執行官鄧茂松希望，華潤微電子5年內在中國綠色節能領域中佔領導地位。華潤微電子今次被私有化，經過重整後，會否再換上新裝出現在大家眼前，如魔術師把幾條絲巾變成那束美麗的花朵？