港銀行靜待黎明

內地銀行業遇到的挑戰增加，香港銀行又如何？內地收緊銀行信貸，給予香港銀行融資的機遇增加，預期銀行股的貸款增長可得以保持，中銀香港（2388）及東亞（023）等得到較多內銀貸款轉介的銀行，可率先受惠。

理文造紙（2314）高層近日對辛思維表示，內地銀根收緊，借錢困難，惟集團今年增加4部造紙機產能，資本開支將由香港銀行貸款應付。事實上，一些能在內地及香港借錢的公司，現時均一面倒選擇在香港融資，中銀香港及工銀亞洲等在港中資銀行，獲得母公司轉介生意的可能性存在。

高盛近日便發表了對於香港銀行股的報告，其中一些觀點值得參考。首先，高盛指出，評價香港銀行應以淨利息收入來衡量，而不是着眼於淨息差，該行預期中銀香港的生意將不俗，淨利息收入增長達到15%，勝過平均的8%。

經營環境方面，淨息差方面收窄的可能性亦相當低。融資市場轉趨穩定，銀行手頭上的資金亦非無人問津，中銀、永亨（302）等普遍將H按的利率調高了半厘至一厘，中銀的H按利率已提升至「拆息加2.3厘」，永亨的H按亦達到「P減2.75厘」，與以最優惠利率為基準的P按看齊，意味着新造按揭利錢提高，淨息差可望輕微拉闊。

雷曼爆煲已有三年，香港銀行的賠償已經完成，有毒資產的撥備亦成為過去式，料未來的壞賬撥備額會保持在低水平。里昂證券對中銀香港的研究指出，中銀於今年第一季有壞賬撥備的回撥，相較去2010年下半年有2400萬元撥備理想，該行料信貸的周期向好的狀況不變，對中銀是一個利好消息。

惟一擔心的是，歐美監管機構可能會提高資本要求，香港銀行要保留資本配合，會降低整體的股本回報率。

不過，人民幣離岸業務帶來的機遇，則可成為另一盈利增長催化劑。在這方面，中銀作為人民幣結算的「大水泵」，將香港銀行的人民幣存款結滙運往人行賬戶，率先享受到滙兌收益。而且，中銀亦是在港人民幣基礎較佳的銀行，貿易融資生意有不俗的發展空間，而在內地積極拓展分行網絡的東亞，相信亦可受惠。