華夏基金貴得有理

對於正考慮進軍中國市場的海外基金管理公司而言，壞消息是當地基金業管理的資產規模過去兩年幾乎原地踏步，介乎2.3萬億至2.4萬億元人民幣。好消息則是，十年前，這個數字是零。

叫價高西方基金兩倍

因此，面對中國規模最大且人脈關係最廣的基金管理公司華夏基金（China Asset Management Corporation）本周正式求售，轉讓部分股份，不少外國基金公司應該好好抓緊這個機會。

全資擁有華夏的中信證券擬合共轉讓51%股權，並分拆成10%至11%的五分，分別售予兩家國有獨資或國有控股企業、兩家境內企業以及一家（擁有合適資格的）外國基金公司。

目前在中國立足的海外基金約有三十家，名氣大但又未進駐內地市場的基金就有美國上市基金T Rowe Price、同樣以巴爾的摩為基地的美盛集團（Legg Mason），以及美國指數基金先驅Vanguard。縱使華夏的估值相當於管理資產的7.2%，比西方基金管理公司的一般叫價高一至兩倍，但上述基金業巨頭相信不會被這個價錢嚇怕。

根據以上海為基地的中國基金業諮詢公司Z-Ben Advisors的數據，自2005年至今的基金管理公司交易，作價平均為管理資產的6.4%。再者，中國約九成基金產品的客戶由五大銀行控制，有能力跟這些銀行討價還價，支配有關產品分銷條款的中國基金公司，也許只有六家左右，而華夏正是其一。

的而且確，內地股市目前正陷於膠着悶局。綜合上證指數及深證指數表現的中證指數（CSI index）目前的水平幾乎跟年頭時一模一樣，只管在上下波幅8個百分點的區間徘徊。這不僅與向來以短期回報令人興奮見稱的中國股市特色背道而馳，更難以吸引散戶投資者入市。

樓市調整有利股市

不過，中國股市的悶局始終有打破的一天。樓市調整或會重燃投資者對股票的興趣，尤其是當通脹同時回落，對股市的推動作用可望更大。對於環球基金管理業而言，沒有比現在更好的機會了。

譯自THE LEX COLUMN

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